中信證券看好科技股，AI算力鏈增長動能何在？

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AI 算力鏈成長動能來自業績兌現與廣泛應用滲透

中信證券對科技股的樂觀預期，核心在於 AI 算力鏈已從估值驅動轉向獲利驅動，其中記憶體、PCB/CCL、光通訊及 AI 伺服器等環節將貢獻大部分的增量。這種成長動能的轉換，伴隨著國產算力、半導體設備、AI 應用及 AI 終端等多元環節的潛力釋放，預示著一個由技術進步與市場需求共同推動的擴張階段。
業績高增消化估值壓力，行情轉為獲利驅動

在 7 月份的市場回調之後，科技股先前過度擁擠的現象與估值壓力得到邊際緩解。隨著半年報陸續公布，許多科技公司展現出亮眼的業績增長，這使得市場關注的焦點從單純的估值水平轉移到企業的實際獲利能力。當企業能夠持續以高於市場預期的業績來消化其現有估值時，便為股價的進一步上漲提供了堅實的基本面支撐，這正是中信證券所觀察到的「行情由估值驅動轉向獲利驅動」的關鍵所在。
AI 算力鏈成為業績增長的主要引擎

AI 算力鏈，涵蓋了記憶體、PCB/CCL（印刷電路板/覆銅板）、光通訊以及 AI 伺服器等關鍵環節，是當前科技領域增長動能的主要來源。這些產業鏈中的企業，正受益於全球對 AI 運算能力需求的爆炸性增長。例如，AI 模型的訓練和推理需要龐大的記憶體容量和高速傳輸帶寬，這直接拉動了記憶體和光通訊模組的需求；同時，複雜的 AI 晶片和伺服器架構也對 PCB/CCL 的高密度、高性能提出了更高要求。這些基礎設施的升級與擴張，共同構成了 AI 算力鏈的顯著增長。
多元環節的成長潛力共同塑造未來格局

除了算力鏈的核心環節，中信證券也看好國產算力、半導體設備、AI 應用以及 AI 終端等多元環節的成長潛力。國產算力的發展旨在打破對外部技術的依賴，其在特定領域的突破將帶來新的市場機會。半導體設備製造商則處於產業鏈的上游，隨著 AI 晶片需求的增加，其先進製程設備的需求也將隨之提升。此外，AI 技術的廣泛應用，從智慧醫療到自動駕駛，再到更智慧化的消費電子產品，都將催生新的市場需求，並帶動相關終端產品的創新與銷售。這種從底層算力到上層應用的全面鋪開，共同描繪了 AI 產業未來廣闊的發展前景。

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