中國央行大幅增持黃金是否意味著儲備資產結構調整？

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中國央行大幅增持黃金，標誌著其儲備資產結構進入有意識的戰略調整期

中國人民銀行在 2026 年 6 月連續第 20 個月增持黃金，單月增持量高達 48 萬盎司，總儲備量達到 7544 萬盎司，此舉不僅創下 2024 年 11 月重啟購金周期以來的單月最大增幅，更清晰地預示著中國央行正透過實際行動，主動優化其龐大的外匯儲備結構。這種戰略性的調整，核心在於提升儲備資產的安全性與長期穩定性，以應對日益加速的全球貨幣體系變革。
「逢低買入」策略凸顯對黃金長期價值的判斷

此次增持發生在全球金價回落之際，繼年初創下歷史新高後，6 月份金價受聯準會的鷹派立場、伊朗戰爭引發的通膨擔憂以及美元走強等多重因素影響而顯著下跌。然而，中國央行在此時加速購金，恰恰印證了其作為長期配置者的角色，而非短期交易者。復旦大學管理學院創新中心首席經濟學家邵宇指出，央行的行為呈現出「金價大漲時放緩、大幅下跌時加速」的特徵，這與統計數據所顯示的中國增持黃金儲備與國際金價之間的強烈負相關性吻合，明確展現了「逢低買入」的戰略意圖，顯示對黃金作為價值儲存工具的長期信心。
戰略重心轉向「非信用資產」，強化儲備的穩健性

國家金融與發展實驗室高級研究員龐溟明確指出，此次增持的核心動力在於「優化儲備資產結構」，體現了提升外匯儲備中「非信用資產」比重的取向。在全球貨幣體系調整加速、對單一貨幣（特別是美元）依賴性引發擔憂的背景下，各國央行普遍更加重視資產的安全性與長期穩定性。黃金作為一種不受任何國家信用背書的硬資產，其避險屬性在當前複雜的國際金融環境中愈發凸顯，成為央行分散風險、強化儲備穩健性的重要選項。
龐大的增持空間預示著結構調整的持續性

儘管中國已連續增持黃金，但目前黃金僅占其總儲備資產比重的 8% 左右，這與全球央行的平均水準（歐洲央行報告顯示黃金佔比已升至 27%）相比仍有顯著差距。世界黃金協會的最新調查也顯示，高達 45% 的受訪央行計畫在未來一年內增加黃金儲備，創下歷史新高。這表明中國央行仍有廣闊的增持空間。只要全球對美元信用體系潛在風險的擔憂持續存在，並伴隨地緣政治的不確定性，中國央行將會持續推動儲備資產的多元化，黃金作為其中不可或缺的一部分，其戰略性增持的趨勢預計將會延續。

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