中國 AI 企業在全球市場的市值與收入佔比，與共同基金的配置權重為何存在巨大落差？

Question

Accepted Answer

中國 AI 企業的配置權重嚴重滯後於其市場實際佔比，反映了全球投資者對其潛在價值的系統性低估。

儘管中國 AI 企業在全球 AI 市場的市值佔比高達 10%、營收佔比更有 16%，然而在全球共同基金的配置中，中國股票的整體權重僅約 1.7%，其中對中國 AI 科技股的持倉更是僅佔全球科技組合的 1.2%。這種巨大的落差並非偶然，而是多重因素交織下的結果。
全球共同基金的投資決策邏輯與風險考量，導致對中國 AI 潛力視而不見。

全球共同基金在進行投資決策時，往往受到嚴格的風險管理與流動性要求所制約。對於中國市場，地緣政治的緊張局勢、監管環境的不確定性，以及市場波動性較高等因素，都增加了基金經理的顧慮。儘管中國 AI 企業如 DeepSeek、阿里巴巴等已展現出全球競爭力，並在多項基準測試中位居前列，但共同基金在權衡潛在回報與這些非市場因素帶來的風險時，往往傾向於保守配置。這導致即使中國 AI 企業已創造出可觀的經濟效益，例如預計到 2035 年，中國 AI 公司相關的總潛在市場規模將擴大至 16 兆美元，但這些價值並未充分反映在基金的資產配置上。
結構性誤讀與成長分化，加劇了中國 AI 企業的估值滯後。

高盛的研究指出，自「DeepSeek 時刻」以來，中國 AI 股票表現已跑贏美國同類資產約 30%，與美國及全球科技股的 52 周滾動收益相關性僅約 23%，顯示其已形成獨立行情。然而，許多全球投資者仍習慣將中國科技股視為美股的「附屬品」，未能意識到其獨立的成長軌跡與潛在的巨大經濟效益。生成式 AI 預計未來十年可為中國勞動生產率帶來約 8% 的累計增幅，對應約 6 至 7 兆美元的經濟效益，但這種結構性的增長潛力，卻因為投資者對中國市場的固有認知偏差而被低估。應用層的估值安全邊際收窄，也讓基金經理在尋找投資標的時更加謹慎，進一步加劇了對中國 AI 企業的配置不足。

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