企業現金流與利潤創高，如何驅動本輪美股上漲？

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企業獲利動能是本輪美股反彈的關鍵驅動力

美股近期強勁上揚，標普 500 指數自 7700 點攀升至 8250 點，華爾街分析師紛紛調高年底目標價，預期企業獲利將是此輪上漲的核心支撐。Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 將標普 500 今年預期每股盈餘（EPS）從 310 美元上調至 330 美元，認為第一季財報表現「火爆」，分析師上修獲利預估的速度前所未見，整體獲利增速共識達到約 23%。
實質獲利成長取代政策預期成為上漲主軸

本輪美股的上漲並非源於政府政策或市場投機情緒的推動，而是由企業內在的現金流與利潤創紀錄所驅動。拜登政府的基礎建設支出與前總統特朗普的監管放鬆政策，加上生產率的顯著提升，有效抵銷了油價與工資上漲的壓力，為企業獲利奠定堅實基礎。此外，嬰兒潮世代高達 89 兆美元的淨資產，亦為股市提供了充沛的資金來源。
成長股估值回落吸引資金轉向

儘管市場普遍看多，但部分高成長科技股，如那斯達克 100 指數的成分股，其預期 12 個月本益比約為 22.3 倍，在 Yardeni 來看仍屬「相對低廉」。這顯示資金正從槓桿型 ETF 轉移，開始聚焦於具備實質獲利成長潛力的個股。美光（Micron）和 Alphabet 等公司的本益比甚至低於其五年平均值，進一步吸引了投資者的目光。
產業輪動擴大漲勢，AI 支出效應顯現

漲勢正從過去由「七巨頭」主導，擴散至半導體、記憶體、電力設備等更廣泛的產業。AI 相關的資本支出正在向外溢散，帶動了更寬基的市場輪動。Yardeni 預計，AI 產業的發展還將帶動淨就業機會的增加，並預測標普 500 指數在本十年末有望挑戰 10000 點。然而，市場仍需關注估值過度集中以及地緣政治風險等潛在回馬槍的威脅。

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