伊朗地緣政治衝突，為何仍難以撼動聯準會今年降息4次的決心？

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伊朗地緣政治衝突難以撼動聯準會今年降息4次決心，關鍵在於核心通膨與勞動市場的獨立性

儘管美國與伊朗間的地緣政治衝突引發新的市場不確定性，聯準會理事米蘭 (Stephen Miran) 的觀點顯示，此次衝突對聯準會既定的貨幣政策路徑影響甚微，原因在於其對通膨傳導機制與就業市場動能的獨立判斷。他重申，聯準會今年仍應進行約 1 個百分點的降息，相當於四次各 25 個基點的調降，以逐步引導利率回歸中性區間。
能源價格衝擊有限，未能有效傳導至核心通膨

米蘭強調，雖然中東衝突可能推升整體能源價格，進而影響總體消費者物價指數 (CPI)，但其傳導至核心通膨（剔除波動較大的食品與能源價格）的證據相當有限。這與 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭時，全球能源與大宗商品價格飆升、引發廣泛通膨壓力的情況截然不同。當時的緊迫性在於通膨壓力廣泛且持續，但目前貨幣政策仍處於相對緊縮狀態，且財政政策擴張程度較低，因此他認為出現持續性通膨的風險較小。
勞動市場降溫跡象猶存，仍需貨幣政策支撐

除了通膨考量，米蘭亦指出就業市場仍展現出降溫的跡象。他觀察到美國勞動市場已呈現超過兩年的逐步走弱趨勢，大學畢業生求職難度上升等現象，都表明貨幣政策仍需提供一定程度的支撐。儘管近期部分就業數據（如 1 月份就業成長與 ADP 就業數據）表現優於預期，但市場正密切關注即將公布的 2 月就業報告，以確認勞動市場是否出現實質性的轉折。在這種背景下，即使有外部地緣政治干擾，聯準會也難以驟然改變其寬鬆的貨幣政策預期。

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