伊朗局勢緊張推升油價，這對黃金的持有成本有何影響？

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伊朗局勢緊張推升油價，進一步墊高黃金的持有成本

美國 5 月非農就業數據遠優於預期，顯示勞動市場強勁，這強化了聯準會 (Fed) 將利率維持在高點更長時間的可能性。在此背景下，加上地緣政治緊張引發的油價上漲，共同推升了黃金的持有成本，導致本週金價出現顯著回落，週線重挫 4.3%。具體而言，黃金現貨價格下跌約 2.96%，收在每盎司 4341.52 美元，而 8 月交割的黃金期貨也下跌 3.1%，報每盎司 4365.30 美元。
利率預期轉變與持有成本上升

強勁的非農就業數據，例如 5 月份新增 17.2 萬人，遠超市場預估的 8.5 萬人，直接影響了市場對聯準會利率政策的預期。數據公布後，美國公債殖利率飆升，這意味著持有黃金這類不產生收益的資產，其機會成本顯著增加。當無風險資產的收益率上升時，投資者會更傾向於配置於能產生利息的債券，而非黃金。芝商所 FedWatch 工具顯示，市場預計聯準會 12 月升息的機率從公布前的約 50% 飆升至 72%，顯示出市場對高利率環境的預期正在加強。
地緣政治風險與通膨壓力交互作用

儘管黃金通常被視為對沖通膨的工具，但當通膨壓力與利率上升預期同時存在時，其避險屬性受到挑戰。伊朗局勢持續緊張是推升油價的重要因素之一，而高漲的能源價格會加劇整體通膨壓力。道明證券全球大宗商品策略主管 Bart Melek 指出，鑑於能源價格居高不下且通膨壓力巨大，聯準會幾乎不可能有降息的意願。這種情境下，黃金的持有成本不僅受到利率上升的影響，地緣政治風險帶來的通膨擔憂反而進一步鞏固了聯準會維持緊縮政策的立場，從而間接提高了黃金的持有成本。
貴金屬市場普遍承壓

非農就業數據的強勁表現不僅影響黃金，也對其他貴金屬造成壓力。在黃金顯著下跌的同時，現貨白銀重挫 6.8%，報每盎司 68.86 美元；現貨白金挫跌 5.9%，報每盎司 1788.49 美元；現貨鈀金也下挫 5.9%，報每盎司 1242.50 美元。這顯示出，在利率預期上升和美元走強的環境下，整個貴金屬板塊普遍面臨賣壓，投資者對這些不孳息資產的興趣受到抑制，進一步凸顯了持有成本上升對其價格的負面影響。

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