伊朗的報復行動，是否會導致地緣政治風險溢價推升油價至 95-110 美元區間？

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伊朗報復行動與地緣政治風險溢價對油價的潛在影響

根據 Equirus Securities 的報告，如果伊朗採取報復行動，干擾全球能源運輸要道荷姆茲海峽，國際油價可能飆升至每桶 95 至 110 美元。荷姆茲海峽是全球最關鍵的石油運輸樞紐之一，2025 年平均每日約有 1,300 萬桶原油經由該海峽運輸，占全球海運原油流量約 31%。
油價上漲的具體分析

報告分析，伊朗目前每日生產約 330 萬桶原油，約占全球供應量的 3%，在全球地緣政治升溫中扮演關鍵角色。若以「供應每減少 1%，油價上漲 3% 至 5%」的敏感度估算，單是伊朗原油出口受阻，理論上就可能推動油價上漲 9% 至 15%。假設基準油價為每桶 70 美元，僅供應面直接衝擊，就可能帶來 6 至 11 美元的漲幅，使油價升至 76 至 81 美元區間。
風險溢價的結構性轉變

報告強調，市場並非以線性方式為戰事定價。一旦緊張情勢升級並威脅海峽通行安全，風險溢價將可能由「比例型」轉為「結構型」。即使只是局部中斷的可能性，也足以在油價中反映每桶 20 至 40 美元的地緣政治溢價，使油價重返 95 至 110 美元，甚至更高水準。伊朗可能透過加強對油輪的騷擾、在軍事演習期間實施臨時航行限制、派遣無人機巡弋，或進行登船檢查等行動，推高保險費與運費成本，同時避免觸發全面封鎖所帶來的國際軍事回應，進而對市場形成壓力。

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伊朗的報復行動，是否會導致地緣政治風險溢價推升油價至 95-110 美元區間？

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