保瑞2025年營收成長9%為何獲利卻下滑2成？

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保瑞2025年營收增長但獲利下滑，主因歸咎於停業部門的重大虧損及營運效率調整。

保瑞於2025年實現營收190.14億元，年增9%，顯示其核心業務的擴張動能。然而，稅後純益卻較前一年下滑23%，至29.81億元，每股純益為23.9元。此獲利下滑的現象，主要可歸因於公司停業部門的重大虧損，該部門每股淨損高達11.24元，對整體獲利造成顯著拖累。此外，毛利率與營益率的雙雙下滑，亦顯示營運效率的挑戰。
停業部門的拖累衝擊獲利表現

保瑞2025年財報中，停業部門每股淨損11.24元，此數字直接反映了該部門營運未能達成預期，並對公司整體獲利產生負面影響。一般而言，停業部門的虧損可能源於多重因素，例如資產減損、清算費用、或因業務終止而產生的額外成本。即便營收仍在增長，但如此規模的虧損足以侵蝕掉部分營業利潤，進而影響最終的稅後純益。
CDMO業務成長動能，但對整體獲利貢獻有限

儘管面臨獲利下滑的挑戰，保瑞的CDMO（委託開發暨製造）業務卻展現強勁成長。2025年，CDMO業務內部訂單營收達106.4億元，年增53.8%；外部訂單營收亦有75億元，年增19.53%。CDMO業務佔整體營收的比重已達39.43%，成為公司重要的成長引擎。然而，CDMO業務的顯著成長，並未能完全抵銷停業部門的虧損影響，這也凸顯了公司在優化整體業務結構與獲利能力的必要性。
營業成本與費用結構的潛在壓力

毛利率與營益率在2025年均較前一年下滑4個百分點，分別為41%及17%。這顯示出營業成本的增加或售價的壓力，可能影響了產品的獲利能力。雖然具體成本結構的細節未在資料中詳述，但通常而言，原物料價格波動、生產效率的變化、以及研發投入的增加，都可能對毛利率產生影響。此外，營益率的下滑也可能與銷售、管理等營業費用的相對增加有關。
專科用藥與全球銷售業務的未來佈局

為提升獲利韌性，保瑞正積極佈局專科用藥及全球銷售業務。公司計畫在2026年推出至少7項學名藥新品，並透過授權引進產品擴大產品組合。此外，專科用藥業務中的Vigabatrin嬰兒痙攣系列產品表現持續向上。董事長盛保熙也提及，將透過差異化品項、擴大注射劑與505(b)(2)產品佈局，目標在年底使產品組合更加多元，以期提高獲利能力。這些策略性佈局顯示公司正試圖透過多元化產品線來分散風險並尋求新的獲利來源。

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