儘管地緣政治風險升溫，為何 Michael Wilson 認為這次油價上漲對企業獲利的衝擊與過去不同？

Question

Accepted Answer

油價上漲對企業獲利的影響
摩根士丹利策略師 Michael Wilson 認為，儘管地緣政治風險導致油價上漲，但這次對企業獲利的影響與過去不同，主要原因在於目前企業每股盈餘（EPS）年增率仍維持在約 14% 的高位，甚至還在加速成長。過去油價衝擊導致景氣反轉時，企業獲利早已轉弱，但這次並未出現這種情況。
油價漲幅與市場預期
此外，儘管這次油價漲幅明顯，但仍低於過往危機時的水準，顯示市場可能將其視為短期現象，而非結構性問題。即使近期因荷姆茲海峽衝突推升油價，相關影響也已部分反映在估值中。自衝突爆發以來，防禦型類股表現反而落後，顯示投資人並未全面押注最壞情境。
市場情緒與利率風險
市場情緒也出現轉折，伊朗總統可能願意結束衝突的消息提振了市場信心，科技股領軍反彈。然而，Wilson 認為真正的風險來自利率，10 年期美國公債殖利率逼近 4.5% 可能對股市估值形成壓力，因為殖利率上升意味借貸成本提高，不利股市。

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儘管地緣政治風險升溫，為何 Michael Wilson 認為這次油價上漲對企業獲利的衝擊與過去不同？

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