儘管GPU租賃價格持續上漲，為何資本市場對CoreWeave、Nebius等公司的股價表現仍顯悲觀？

Question

Accepted Answer

現實與預期之間的落差
儘管GPU租賃價格不斷上漲，且供應持續收緊，這些跡象本應對Neocloud公司（如CoreWeave、Nebius和Iris Energy）的利潤率擴張和資產使用壽命延長產生積極影響，但資本市場對這些公司的股價表現仍然悲觀。這種現象的根本原因在於市場普遍預期GPU最終將會供應過剩，並走向商品化，投資者對GPU的長期價值持續擔憂，因此，即使短期內供應緊張和定價權增強，也未能緩解市場的這種擔憂。
市場情緒與實際供應情況的背離
市場情緒與底層現實之間存在明顯的背離。儘管GPU租賃價格持續上漲，且供應收緊，但公開市場對CoreWeave、Nebius、Iris Energy等公司的股價表現仍然悲觀，目前股價仍處於過去6到12個月的低位。這種情況表明，市場仍然被「最終供應過剩、算力商品化」的敘事所主導，上述的積極變化並未真正緩解投資者對GPU長期價值的擔憂。
供應緊張下的需求吸收
從實際情況來看，供應持續緊張和定價權增強意味著幾乎所有算力都處於被需求「吸收」的狀態，即使性能存在差異，在當前這種極端短缺的環境下，依然供不應求。市場對GPU長期價值的擔憂，可能源於對AI技術發展速度和市場規模的預期，以及對未來GPU供應增加的預判。

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儘管GPU租賃價格持續上漲，為何資本市場對CoreWeave、Nebius等公司的股價表現仍顯悲觀？

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