兩年期美債殖利率創新高，對黃金等資產造成何種壓力？

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兩年期美債殖利率創高，反映通膨疑慮加劇，壓抑黃金等避險資產吸引力

兩年期美債殖利率衝上 4.2393%，創下 2025 年初以來新高，這並非單純的利率變動，而是市場對潛在通膨升溫的預期反應。當市場預期通膨將重燃，進而推升聯準會 (Fed) 可能被迫採取緊縮貨幣政策時，無收益資產如黃金便面臨嚴峻考驗。
油價飆升是觸發通膨預期的關鍵導火線

近期國際油價的強勁反彈，特別是布蘭特原油上漲 4.1% 至每桶 79.11 美元，美國西德州原油 (WTI) 攀升至 74.37 美元，是點燃通膨疑慮的直接原因。伊朗宣稱關閉荷姆茲海峽，該水道承載全球約五分之一的石油與液化天然氣運輸，加上科威特鑽井平台遇襲，使得全球能源供應鏈面臨極大的不確定性。若衝突進一步擴大，油價恐有突破每桶 100 美元的潛力，這將直接推升生產成本與終端商品價格，加劇 6 月份已達 4.2% 的通膨壓力。
聯準會的貨幣政策走向，是影響無收益資產的關鍵變數

在通膨風險重燃的預期下，市場開始消化聯準會可能被迫再次升息的可能性。兩年期美債殖利率作為短期利率預期的領先指標，其飆升至 4.2393% 的新高，正是反映了這種對緊縮政策的擔憂。對於黃金這類不產生固定收益的資產而言，當市場利率上升，特別是無風險利率（如美債殖利率）顯著提高時，其相對吸引力便會下降。投資者可能會將資金從黃金轉移至收益更高的債券或其他計息資產，導致黃金價格面臨下行壓力，如近期金價下跌 1.1% 至每盎司 4,076 美元所示。

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