分析師認為新增投資是供應恢復正常的證據嗎？

Question

Accepted Answer

分析師認為新增投資並非供應恢復正常的跡象，反而凸顯AI需求下的結構性緊張

儘管記憶體產業近期出現數百億美元的新增投資消息，但產業分析師的觀點並未指向供應狀況即將恢復平衡。相反地，他們認為這些大規模投資是為了因應持續成長的人工智慧（AI）需求，並預計記憶體市場的緊張局面將持續更長一段時間，最早可能到 2028 年供需才有可能達到平衡。
AI 驅動下的結構性需求，投資僅為緩解短期壓力

分析師 Brad Gastwirth 明確指出，三星電子和 SK 海力士計劃在南韓投入約 5,360 億美元，以及美光自身在美國的 2,500 億美元投資，這些資金的注入並非供應過剩的警訊，而是為了滿足日益增長的 AI 應用所帶來的龐大記憶體需求。例如，三星預計其在南韓的新半導體產業聚落最快也要到 2029 年才能開始大規模量產。這意味著，即使有龐大的投資計畫，實際產能的釋放仍需要相當長的時間，短期內市場的供需失衡狀況難以得到根本性解決。
價格預期反映出短期供應瓶頸與結構性緊俏

市場對 DRAM 和 NAND 快閃記憶體價格的預期，進一步印證了分析師對供應緊張的判斷。KeyBanc 分析師 John Vinh 預計，DRAM 價格將在第三季上漲 15% 至 20%，而 NAND 快閃記憶體價格則預計上漲 30% 至 40%。更為顯著的是，高頻寬記憶體（HBM）市場的價格預計在明年將翻漲一倍以上。這些價格預期的上調，直接反映了市場對短期內記憶體供應緊俏的預期，特別是 AI 應用對 HBM 的強勁需求，已成為推動價格上漲的主要因素。
供應緊張預期延續至 2027 年，反映長期趨勢

KeyBanc 的分析師 John Vinh 在其報告中，將美光（Micron）的股票目標價上調至 1,750 美元，並預期電腦記憶體市場的供應緊張將持續到 2027 年。他引述供應鏈方面的說法，持續顯示記憶體市場的緊張環境將延續。這顯示出，即便有新的產能規劃，市場普遍預期記憶體短缺的狀況並非短期現象，而是可能持續數年的結構性問題。投資人擔憂的「太多公司正在興建新工廠」所引發的供應過剩疑慮，在分析師眼中，是被 AI 需求所掩蓋的短期市場波動，而非產業趨勢的反轉。

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