分析師認為「最嚴峻的挑戰似乎已成為過去」，這是否意味著投資美債的時機已到？

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美債市場的「最嚴峻挑戰」已過，但投資時機尚待觀察

儘管分析師 Jim Baird 認為美債市場最嚴峻的挑戰似乎已成過去，這並不直接意味著現在就是投資的黃金時機。目前 10 年期美債殖利率處於 2008 年以來最高水平，顯示出較高的進場收益，但潛在的風險與不確定性仍需審慎評估。
高殖利率的誘因與潛在風險

過去兩年，美國公債殖利率維持在 4% 至 5% 的高位，對於尋求持有至到期的投資者而言，這已成為一個重要的分水嶺。特別是短天期債券（一年或更短期限）年底殖利率仍超過 4%，被部分市場人士視為逢低買入的機會。然而，這種高殖利率的背後，也隱藏著對「川普 2.0 政府政策」的不安，以及對「通膨持久力、美國赤字不斷增長」的擔憂。這些因素可能導致市場波動加劇，使債券價格面臨下行壓力，進而影響到期前賣出的投資者。
殖利率預期與市場波動的牽動

部分分析師預測，持有債券的人未來可能會感到高興，因為殖利率實際上還有下行空間。此預期可能源於對聯準會未來降息的判斷，或是對經濟放緩可能引發避險資金流向債市的預期。然而，這種預測並非定論，市場對通膨的擔憂以及潛在的財政擴張政策，都可能延緩或逆轉殖利率下降的趨勢。例如，2024 年 10 年期美債殖利率已飆升近 70 個基點，顯示出市場的劇烈波動性，這與部分交易員期望債券價格上漲的目標背道而馳，也讓過去幾年難以與上漲近 25% 的美股大盤競爭。
固定收益的波動性控制功能與投資者權衡

固定收益資產，包括美債，通常在多元化投資組合中扮演著控制波動性的角色。儘管 2024 年風險資產表現突出，但市場的未來走向仍充滿不確定性。對於風險偏好較低的投資者而言，美債的高殖利率提供了一個相對穩定的收益來源，有助於降低整體投資組合的波動。然而，對於追求更高報酬的投資者，則需權衡美債潛在收益與其價格波動的風險，並考量其是否與自身的風險承受能力及投資目標相符。

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