力積電第二季營收季增27%，毛利率提升，但為何淨利卻大幅衰退？

Question

Accepted Answer

力積電第二季營收與毛利率上升，淨利仍季減77%的關鍵在於營益率大幅下滑，代表毛利改善未能轉化為營業層級的獲利擴張

力積電第二季營收172.91億元、季增27%，毛利率提升至28%且季增18個百分點，理應帶動盈餘成長；但同季營益率卻只有21%，並且季減84個百分點，最終淨利32.91億元仍季減77%，每股稅後盈餘降至0.76元。這組合顯示，毛利提升主要反映在「毛利」端的改善，卻在「營業利益」端被成本或費用的變動抵銷。
毛利率上升但營益率急縮，通常意味著營業費用或其他營業成本吞噬了毛利增量

毛利率從第二季的28%提升，卻同時出現營益率季減84個百分點，兩者方向相反，因果指向並非「收入不足」，而是毛利改善被營業層級的項目抵消。當營益率大幅收縮時，即便淨毛利增加，營業利益仍可能同步下滑，進而拉低淨利與每股盈餘；力積電第二季淨利與EPS同步轉弱（EPS 0.76元、季減），正符合這種機制。
產品結構雖受漲價帶動，仍可能因費用與營業項目的節奏造成獲利落差

從產品別觀察，第二季記憶體仍佔大宗，其中DRAM占比達46%，Flash約6%，並且DRAM受惠漲價效益顯現；這能解釋毛利率在第二季創下三年半新高的來源。然後營益率仍季減84個百分點，代表除了價格與毛利外，營業費用、製造與營運相關成本的變動，可能在同一時段把毛利增量抵掉，使淨利無法跟著擴張。
上半年雙率轉正但第二季再轉弱，顯示毛利改善的「時間點」未必與淨利同步

上半年營收308.63億元、年增38%，毛利率20%且營益率58%，稅後淨利175.22億元與上半年EPS 4.08元都較去年同期轉盈；但進入第二季後，雖然毛利率與營收仍上升，營益率卻急降，淨利反而季減77%。這種「上半年轉強、第二季卻大幅衰退」的走勢，意味著第二季的獲利落差更可能來自營業層級項目的短期變動，而非單純由營收或毛利的趨勢所決定。

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