加計發行時利率加碼2.7%後，為何股息率會落在4.59125%？

Question

Accepted Answer

加計發行時利率加碼2.7%後，股息率會落在4.59125%，關鍵在於「重設股息率＝路透七年期IRS基準利率的算術平均數＋2.7%加碼」，而不是把2.7%直接當作最終股息率。

台新新光金戊種特別股二原發行年利率為3.8%，並在發行起滿七年後依條件重設。重設時，利率重設基準日落在利率重設日前兩個台北金融業營業日，且基準利率由英商路透社路徑取得：以七年期IRS報價「TAIFXIRS」與「COSMOS3」的算術平均數作為基礎，再加上發行時利率加碼2.7%。在本次重設基準日為114年11月27日上午十一時時，兩者算術平均數為1.89125%。

因此，落到4.59125%的計算邏輯是把「1.89125%」與「2.7%」相加，得到4.59125%。這也能解釋為什麼股息率不是從3.8%直接調整，因為條件明確區分「原發行年利率」與「七年後依基準利率重設」的機制：重設時以路透七年期IRS的平均數作為新基礎，再疊加2.7%的固定加碼。

另外，本次公告還提到原發行條件中的「PYTWDFIX」已無法自路透社取得報價，故公司依誠信原則以台北外匯公司報價「TAIFXIRS」取代。這個替代不會改變加碼與公式的結構，只是讓「基準利率那一段」能夠取得可用報價；在基準利率已確定為1.89125%的前提下，股息率自然就會在加上2.7%後落在4.59125%，並自114年12月1日起生效重設股息率。

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