南俊去年獲利創高，EPS 5.59 元，股利卻只配發 2.5 元，這是什麼操作？

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南俊獲利創新高卻僅配息2.5元，背後是擴張資本支出的審慎佈局

南俊國際去年創下淨利新高，每股稅後純益（EPS）達到5.59元，然而董事會決議配發2.5元股息，此舉看似與獲利數字不成正比，實則反映了公司對未來成長機會的資本支出規劃，以及對維持穩健現金流以應對快速變化的市場需求的高度重視。
伺服器導軌需求強勁，推升營收與獲利結構性躍升

南俊去年全年營收達到24.33億元，年增26.42%，毛利率亦提升至34.99%，稅後純益更是年增92.49%至3.7億元。這主要歸功於其在雲端CSP客戶的GB系列AI伺服器導軌出貨持續放量，以及通用型伺服器導軌的出貨增溫。公司新產能的順利開出，有效應對了市場的強勁需求，顯示其營運體質已進入新的成長階段。特別是2026年以來，伺服器應用營收占比預計將衝高至70%，其中AI伺服器應用預估將占整體營收的20%以上，這代表公司已成功搭上AI伺服器龐大的產業趨勢列車。
強化未來成長動能，資本支出計畫優先於短期股利發放

考量到未來資本支出計畫，南俊選擇將大部分獲利保留於公司，以支持其積極佈局客戶新產品的策略。例如，配合客戶打樣中的Vera Rubin專案，預計第三季開始出貨，這類新專案的開發與量產，都需要大量的資金投入。此外，法人預估2026年全年營收上看35億元，顯示公司對未來成長動能充滿信心，並需要足夠的營運資金來支撐此一擴張目標。因此，將獲利保留以強化公司財務體質，確保未來能夠持續投資於研發與產能擴充，是其股利政策背後的核心考量。
市場預期與股東結構亦影響股利政策制定

儘管獲利表現亮眼，公司在制定股利配發政策時，亦會綜合考量市場預期與股東結構。對於一家處於快速成長階段，並積極擴張產能與佈局新產品的公司而言，股東通常會更期待公司能將資源投入於創造長期價值。南俊去年EPS達5.59元，配發2.5元股息，配發率約為44.7%，這在科技成長股中並不算低，也顯示公司在回饋股東與支持成長之間取得了一定的平衡。此一操作，亦可視為公司向市場傳達其對未來成長潛力的積極訊號，透過保留盈餘以實現更長遠的資本增值。

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