哪些宏觀產品是避險基金優先回補對象？

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對沖基金回補大盤指數與ETF

根據高盛交易部門的觀察，對沖基金經理人近期顯著加速回補大盤指數與ETF等宏觀產品的空單。此舉主要發生在美國總統與伊朗達成暫時停火協議後，促使避險基金經理人趕在第一時間回補空頭部位。這次平倉的規模，已逼近新冠疫情爆發初期時的水準，顯示市場情緒出現重大轉變。

宏觀產品空單回補推升股市

由於投資人急於回補空單，美股主要指數出現顯著上漲。各大指數單日漲幅超過2%，創下自3月31日以來的最大單日漲幅。這波漲勢，反映了市場動能從先前的「凍結期」轉向「軋空期」。此前，由於油價上漲威脅美國經濟增長，並可能導致通膨再次升溫，投資人紛紛建立空頭部位，預期股市將進一步下跌。

避險基金空頭曝險創疫情以來新高

高盛經紀業務數據顯示，避險基金在美股宏觀產品的空頭曝險，一度攀升至總曝險額的12%，創下疫情爆發以來的新高。然而，隨著市場情緒轉變，投資人為了平倉而買回借入的證券，促使市場進入軋空階段。高盛交易部主管弗拉德在3月初便已示警，避險基金的布局已為股市大幅走高埋下伏筆，並預測單靠宏觀產品的空單回補，就足以拉抬標普500指數上漲2%至3%。

資金輪動與後市展望

高盛交易部預期，先前受益於戰爭的能源、大宗化學品與國防股，可能因基金獲利了結而面臨短期回調。反之，先前被大舉放空的非必需消費品，特別是房地產相關類股，則可望迎來最持久的回補力道。隨著財報季展開，市場將進入「進攻階段」，預期僅限做多的投資人會將資金重新輪動至戰爭前的熱門類股，如記憶體與半導體。

資產管理公司與主權財富基金重返市場

美伊戰爭以來一直觀望的資產管理公司與主權財富基金，極可能受到市場激勵而重返市場採取攻勢。整體而言，對沖基金回補空頭部位的現象，反映了市場情緒的轉變與資金流動的重新配置，可能對未來股市的走勢產生影響。

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