國泰金調查：民眾景氣樂觀，但為何仍擔憂通膨？

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Accepted Answer

民眾對景氣的樂觀預期並未驅散對通膨的憂慮，主因在於AI帶動的結構性成本推升與供需失衡預期

儘管國泰金控於 2026 年 9 月發布的國民經濟信心調查顯示，民眾對當前景氣現況與未來展望的樂觀指數均出現反彈，大額消費意願亦隨之走揚，逾五成民眾預期全年經濟成長率將突破 11%，這主要受惠於人工智慧 (AI) 基本面所帶動的強勁股市表現，提升了整體的樂觀情緒與風險偏好。然而，與此同時，超過半數的民眾預期全年通膨率將高於 2.5%，且近八成民眾認為一年後通膨率將持續超過 2%，顯示出民眾對未來物價走勢的擔憂並未減緩。
AI 驅動的算力需求預期是通膨擔憂的關鍵因素

微軟台灣總經理卞志祥指出，全球算力需求目前仍顯著大於供給，且此種供需失衡的狀況預計將延續兩至三年。為此，微軟已將台灣資料中心的數量從兩座擴增至四座，服務項目也大幅增加。這種持續性的高漲需求，不僅直接推升了伺服器、晶片等相關硬體成本，也間接影響了能源、運輸等生產要素的價格，形成結構性的成本向上壓力。聯茂 (6213-TW) 爆發的 3.19 億元違約交割事件，雖為單一事件，但其作為銅箔基板 (CCL) 大廠，其營運狀況與 AI 產業鏈的關聯性不容忽視，反映出產業鏈中可能存在的壓力點。
供應鏈瓶頸與預期心理加劇通膨憂慮

除了 AI 帶動的直接需求外，供應鏈的韌性與效率也是影響通膨預期的重要環節。貿聯-KY (3665-TW) 與 ams OSRAM 建立策略合作，共同開發適用於 AI 運算架構的光學互連解決方案，這顯示出產業正積極應對 AI 時代對基礎設施的需求。然而，從過去的經驗來看，關鍵零組件的供應瓶頸，以及生產、物流等環節的潛在延遲，都可能導致成本的上升並傳導至終端價格。民眾對這些潛在的供應鏈問題抱持謹慎態度，預期通膨壓力將持續存在，即便整體景氣 outlook 樂觀。

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