在瑞銀所描繪的「長期動盪」情境下，日本決策官員為何可能無意阻止日元走軟？

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瑞銀示警日元貶破 175 的極端情境

瑞銀集團策略師團隊示警，在「長期動盪」的極端情境下，日元可能持續走軟，美元兌日元匯率在年底甚至可能觸及 175。此預測並非毫無根據，而是基於對未來可能發生的多重風險進行評估後，所做出的前瞻性判斷。其中，國際油價的劇烈波動是影響日元匯率的重要因素之一。

油價飆漲下的日本外匯干預困境

瑞銀策略師團隊認為，若油價飆漲至每桶 150 美元，日本政府試圖透過外匯干預來控制通膨，可能適得其反。在外匯存底消耗殆盡的同時，反而給市場提供以更高價位拋售日元的機會，且未必能有效扭轉日元貶值的趨勢。這意味著，單純依靠外匯干預並不能從根本上解決問題，反而可能加劇市場的擔憂情緒。

停滯性通膨下的政策選擇

面對全球停滯性通膨的局面，日本決策官員可能不得不重新評估其政策選項。在這樣的環境下，日元貶值可能被視為一種可以接受的結果，甚至是刺激經濟的手段之一。瑞銀指出，決策官員可能無意阻止日元走軟，隨之而來的貿易條件衝擊將使美元兌日元匯率大幅走升。這暗示著，日本政府可能會更加關注國內經濟的穩定和增長，而非單純追求匯率的穩定。

日本可能轉向財政措施

為了平抑通膨，日本政府可能轉而更依賴能源補貼等財政措施。相較於直接干預匯市，財政措施可能被認為是一種更為有效和可持續的解決方案。通過對能源產業提供補貼，可以直接降低企業和消費者的成本壓力，從而減緩通膨的上升速度。此外，財政措施還可以更好地照顧到國內產業的利益，避免因匯率波動而對出口造成過大的衝擊。

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在瑞銀所描繪的「長期動盪」情境下，日本決策官員為何可能無意阻止日元走軟？

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