在積極財政政策下，赤字率設定4%左右，這對整體市場的資金面釋放出什麼訊號？

Question

Accepted Answer

中國財政政策釋放出擴張性資金訊號，但長期資金成本存在變數

中國政府將今年赤字率設定在 4% 左右，並規劃發行 1.3 兆元人民幣的超長期特別國債，這明確釋放出擴張性的財政政策訊號。此舉意味著政府將透過增加支出來刺激經濟，預計將有相當規模的資金注入市場。然而，超長期特別國債的發行對長期資金成本可能產生何種影響，則需要進一步觀察。
擴張性財政政策預示資金淨流入

今年中國政府赤字率擬按 4% 左右安排，赤字規模達人民幣 5.89 兆元，較去年增加 2,300 億元。一般公共預算支出規模更將首次突破 30 兆元，較去年增加約 1.27 兆元。這顯示政府在財政支出上採取了積極擴張的策略，預期將透過增加政府採購、基礎建設投資等方式，引導資金流向實體經濟，對市場資金面構成淨流入的訊號。
超長期特別國債影響長期資金成本

此次規劃發行 1.3 兆元超長期特別國債，其主要目的在於支持「兩重」建設（重大工程建設、重大項目建設）與「兩新」工作（新興產業、新業態）。這類長期限的債券發行，雖然能夠為特定領域提供穩定的資金來源，但其數量龐大，可能對長期資金的供需關係產生影響。一般而言，大規模的長期債務發行，若市場需求未能充分匹配，可能對長期資金的市場利率造成向上壓力，進而影響整體的長期資金成本。
財政與貨幣政策的協同效應待觀察

在積極財政政策的同時，貨幣政策的配合至關重要。若貨幣政策能保持相對寬鬆的立場，例如透過公開市場操作提供流動性，將有助於緩解因大量發債可能帶來的資金緊縮壓力，並支持財政政策的有效傳導。反之，若貨幣政策採取緊縮或觀望態度，則可能加劇市場對資金成本上升的擔憂，並可能對財政政策的擴張效果產生制約。政府如何協調兩者，將是影響市場資金面走向的關鍵。

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在積極財政政策下，赤字率設定4%左右，這對整體市場的資金面釋放出什麼訊號？

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