在荷姆茲海峽危機下，俄羅斯烏拉爾原油如何成為具吸引力的替代來源？

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荷姆茲海峽危機下俄羅斯烏拉爾原油的吸引力

隨著中東局勢升溫，荷姆茲海峽的石油運輸受阻，俄羅斯烏拉爾原油意外成為一個具吸引力的替代來源。《彭博》報導指出，由於全球油價飆升，加上印度買盤有望回流，這將有助於支撐莫斯科的石油出口收入，進一步充實其財政。荷姆茲海峽承載全球約五分之一的石油運輸量，如今運輸幾近停擺，使得漂浮在阿拉伯海上的俄羅斯烏拉爾原油，對買家而言成為具吸引力的替代選擇。

若印度重新加大採購力道，俄羅斯過去為了吸引亞洲買家而提供的高額折扣可能會有所收斂，同時國際基準油價走高，也將同步推升俄油價格。然而，俄羅斯能否完全把握這波行情仍面臨現實考驗，包括波羅的海嚴重結冰，以及黑海主要出口港新羅西斯克近期遭無人機攻擊，都對出貨能力形成干擾。截至 3 月 1 日止的四週內，俄羅斯海運原油出口平均為每日 341 萬桶，較前一週期略為下滑，為六週來首度下降，且仍較耶誕節前高峰低約 46.5 萬桶。

從買家結構來看，2 月印度自俄羅斯進口量降至每日 111 萬桶，創 2022 年 11 月以來新低；相對地，中國買盤明顯放大，上月海運進口俄油升至每日 202 萬桶的歷史新高。俄羅斯副總理諾瓦克表示，印度官方近期談話顯示，該國對購買俄油的興趣正在回溫。由於運往中國的航程較長，俄羅斯海上待卸原油庫存自去年 12 月中旬以來一直維持在接近 1.4 億桶水準，較 8 月底增加約 6000 萬桶，增幅約 65%。然而，港口與基礎設施問題持續帶來不確定性。黑海新羅西斯克港的 Sheskharis 石油碼頭有 6 個裝載設施在週末無人機襲擊中受損，一度被迫停止裝船；另一方面，波羅的海普里莫爾斯克港與烏斯季盧加港仍受海冰影響，雖然當局已將更嚴格航行限制延後至 3 月 9 日，但物流壓力仍在。此外，烏克蘭指出，俄羅斯無人機對「友誼」輸油管一處關鍵泵站造成嚴重破壞，已中斷每日約 20 萬桶輸往匈牙利與斯洛伐克的管線原油，相關原油很可能轉為海運出口，修復時程仍不明。

在收入表現方面，截至 3 月 1 日的 28 天內，俄羅斯海運原油出口毛收入四週均值降至每週 11.2 億美元，為六週來首次下滑，主因烏拉爾原油價格小幅走低，加上出口量微減。價格數據顯示，波羅的海烏拉爾原油均價降至每桶 42.81 美元，黑海貨降至 41.03 美元；相較之下，太平洋 ESPO 原油均價上升至 54.17 美元。運抵印度的價格則小幅回落至每桶 59.09 美元。

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