在 AI 伺服器和高速交換器業務的強勁帶動下，工業富聯今年的獲利成長動能還能持續多久？

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工業富聯的獲利成長動能，繫於AI硬體週期與精密零組件的結構性轉型

工業富聯（Fii）在AI伺服器與高速交換器業務的驚人增長，確實為其去年帶來了亮眼的獲利表現，全年純益年增高達52%，其中AI伺服器營收更年增逾3倍，而800G以上高速交換器營收更飆升13倍。然而，要評估這股成長動能的持續性，不僅要關注AI硬體市場的短期週期性波動，更需審視其精密機構零件業務，是否能成功轉型以捕捉AI手機等新興結構性機會。
AI硬體週期推升短期成長，但需警惕市場飽和風險

去年雲端運算業務高達88.70%的年增長，很大程度上是由於AI伺服器需求的井噴所驅動。全球大型雲端服務供應商（CSP）為滿足日益增長的人工智慧運算需求，在GPU與ASIC相關產品上的投入顯著增加，使得工業富聯在AI伺服器市場的龍頭地位更加穩固，並實現了「量價齊升」。此外，資料中心網路向400G/800G乃至1.6T的升級趨勢，也直接拉動了800G以上高速交換器的需求。工業富聯憑藉其多元化的產品組合與領先的技術，在此波趨勢中取得了顯著的營收成長。然而，AI硬體市場的週期性是眾所周知的事實，一旦主要CSP的資本支出高峰期過後，或是市場對AI硬體的需求增長趨緩，都可能對工業富聯的短期獲利成長造成壓力。
精密機構零件的結構性機會，能否填補AI硬體週期的潛在缺口

除了AI硬體業務的爆發性成長，工業富聯也積極佈局其他領域。其精密機構零件業務，依託於大客戶高階智慧型手機的穩定出貨以及消費性電子的智慧化升級，展現了穩定的營運績效。特別是公司預期，2025年將受益於AI手機帶來的結構性機會，使得精密機構零件的出貨量較去年同期達到雙位數成長。這代表著，即便AI伺服器與交換器市場的增速可能面臨週期性調整，AI手機的興起為工業富聯的精密機構零件業務提供了新的增長點，有望成為其獲利成長的另一股重要動能，從而可能延長整體獲利的成長週期。

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