失業率低於 CPI 年增率時，股市面臨壓力，歷史上有哪些警訊？

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失業率低於 CPI 年增率時，股市面臨壓力，歷史上出現過哪些警訊？

當失業率低於消費者物價指數 (CPI) 年增率時，華爾街往往會面臨壓力。歷史數據顯示，在 1966 年、1973 年、1990 年、2000 年、2008 年以及 2021 年等年份，都曾出現過類似的經濟狀況，並伴隨股市的動盪。
警訊一：資金環境轉趨緊縮的預期

在強勁的就業數據公布後，市場對於資金環境將轉趨緊縮的預期升溫。例如，美國 5 月非農就業人數增加 17.2 萬人，約為市場預期的一倍，且先前月份數據亦有上修。這使得利率期貨市場反映聯準會 (Fed) 在年底前至少升息一碼的機率顯著提高。升息預期往往會推升長期公債殖利率，例如 10 年期公債殖利率重新升破 4.5% 的關卡，這在過去常對股市構成壓力。
警訊二：AI 概念股領跌，市場獲利了結

近期美股的強勁漲勢出現反轉，科技股，尤其是 AI 概念股首當其衝。State Street 科技精選行業 SPDR ETF (XLK-US) 在單日重挫 6.66%，顯示市場對科技股的信心動搖。這波下跌可能與部分投資人獲利了結有關，特別是為了參與預期將成為史上規模最大的 SpaceX IPO。此外，Alphabet 完成 850 億美元股權融資，以及市場預期 Anthropic 和 OpenAI 的 IPO，這些大型股權融資也常被視為市場接近高點的訊號。
警訊三：美元走強與黃金價格下跌

資金環境預期轉趨緊縮，不僅推升了美國公債殖利率，也帶動了美元走強。美元的強勢對以美元計價的商品造成壓力，黃金價格便是一個明顯的例子。黃金價格在近期大幅下跌，從 1 月份的高點回落超過 18%，顯示資金從避險資產流向美元資產的趨勢。這也印證了市場資金流動性的變化，可能對整體股市構成壓力。

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