失業率 4.3% 低於 CPI 預期，潛藏何種風險？

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失業率低於 CPI 預期，恐引發市場風暴

失業率（目前為 4.3%）若低於即將公布的 5 月美國消費者物價指數（CPI）年增率（市場預期為 4.2%），根據美國銀行策略師的歷史數據分析，華爾街恐將面臨嚴峻的市場重挫，而非僅是輕微的警示。此一經濟情境在過去曾出現在 1966 年、1973 年、1990 年、2000 年、2008 年及 2021 年，這些年份的股市皆經歷了顯著的下跌。
「歷史魔咒」再現，市場風險加劇

當失業率處於低位而 CPI 年增率相對較低時，這往往預示著經濟過熱的潛在壓力，可能促使聯準會維持或收緊貨幣政策。歷史經驗顯示，此類情境的股市表現不佳，例如 2000 年網路泡沫破裂和 2008 年金融危機，都伴隨著類似的經濟指標組合。市場擔憂，若此「歷史魔咒」再次應驗，本次的市場波動將會比以往更加劇烈。
非農就業數據強勁，升息預期升溫

近期公布的 5 月美國非農就業數據表現強勁，新增就業人數遠超預期，且失業率維持在 4.3% 的低點。此數據不僅證實了就業市場的韌性，更助長了市場對聯準會可能進一步升息的預期。根據芝商所 FedWatch 數據，市場預期聯準會最快可能在 12 月升息的機率已攀升至 71.8%。升息預期的升溫往往會對股市估值造成壓力，並引發資金從風險性資產流向避險資產。
資金流向轉變，科技股承壓

隨著升息預期升溫，10 年期美國公債殖利率已重新站上 4.50% 以上，對股市構成顯著壓力，美元也應聲走強。在這種環境下，先前由 AI 熱潮推動的科技股明顯承壓，SPDR 科技指數 ETF（XLK-US）單日大跌 6.66%。此外，市場上大規模的股權融資活動，如 Alphabet 的 850 億美元融資以及 SpaceX 潛在的 750 億美元 IPO，也可能稀釋現有股權價值，並在市場頂部附近出現，加劇了市場的脆弱性。

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