如果荷姆茲海峽這條全球關鍵石油與天然氣運輸航道長時間受阻，可能對各國央行利率決策產生何種影響？

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荷姆茲海峽受阻將迫使央行維持高利率以對抗潛在通膨壓力

若全球關鍵能源運輸通道荷姆茲海峽長期受阻，恐引發新一輪的通膨壓力，進而影響各國央行在利率決策上的取捨。這種潛在的能源供應衝擊，將使貨幣政策制定者面臨艱難的兩難，必須在穩定物價與刺激經濟增長之間取得微妙平衡。
能源供應衝擊是通膨的直接導火線

荷姆茲海峽是全球石油與天然氣運輸的重要樞紐，每日約有 20% 的全球石油運輸量通過此處。一旦該航道長期中斷，將直接導致全球能源供應短缺，推升原油及天然氣價格。歷史經驗顯示，能源價格的劇烈波動是引發整體物價上漲的關鍵因素。例如，1970 年代的石油危機便曾導致全球陷入嚴重的通貨膨脹。若此類事件重演，即使是對於已開發國家，其通膨壓力也將顯著升高。
央行將被迫延長高利率週期

面對由能源危機引發的通膨風險，各國央行將面臨維持較高利率的壓力。若通膨預期持續升溫，央行為了重拾其信譽並穩定物價，可能不得不延後降息時程，甚至在必要時考慮進一步升息。高利率環境意味著企業借貸成本上升，個人消費意願下降，長期而言可能抑制經濟增長。然而，與持續的物價上漲相比，短期經濟放緩或許是央行較能接受的代價。這與過去幾年央行為對抗 COVID-19 疫情而採取的寬鬆貨幣政策形成鮮明對比。
避險資產表現與利率決策的關聯

儘管黃金等避險資產通常在地緣政治緊張時上漲，但如期貨市場的數據所示，在特定情境下，即使有地緣政治事件發生，黃金價格也可能因美元走強及美債殖利率上升而顯得平淡。當美債殖利率攀升時，無收益資產如黃金的吸引力相對下降。因此，若因通膨壓力而預期央行將維持高利率，即使有地緣政治風險，黃金的避險功能也可能受到制約。這顯示市場對利率前景的預期，在影響資產價格方面，有時甚至能超越地緣政治的直接衝擊。

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