寶濟藥業掛牌後表現強勁，晟德第四季獲利激增1.5倍，這是否意味著其他轉投資將複製成功模式？

Question

Accepted Answer

晟德轉投資獲利模式具備複製潛力，但需審慎評估個案差異

晟德透過寶濟藥業 (2659-HK) 在香港掛牌後的強勁表現，於 2025 年第四季實現稅後純益 67.83 億元，季增 1.5 倍，進而推升全年稅後純益達 93.23 億元，每股純益 12.33 元，創下七年新高。此一亮眼成績主要歸因於其轉投資事業的豐碩收穫，特別是寶濟藥業多項產品已進入臨床晚期及商業化階段，展現了其價值實現的可能性。
轉投資事業的價值實現機制

寶濟藥業的成功，關鍵在於其產品線的成熟度。其中，KJ017 預計上半年取得中國藥證，這代表著產品即將進入商業化銷售階段，預期將為晟德帶來可觀的權益法認列收益。此外，晟德亦規劃在 2025 年引進藥明集團入股東曜，預計最高可回收 33 億元，顯示公司正積極透過策略合作與引進外部資金，加速轉投資事業的價值釋放。此類透過藥物開發、臨床試驗推進，直至商業化上市的價值鏈，是生技製藥產業典型的獲利模式。
複製模式的潛力與限制

晟德的其他轉投資，如加科思藥業 (1167-HK) 與阿斯特捷利康 (AstraZeneca) 達成授權協議，以及博晟 (6733-TW) 營收年增逾三成，亦顯示出個別專案的潛力。加科思的授權協議總金額高達 20 億美元，顯示其研發成果獲得國際大廠的認可。博晟旗下產品「愛膝康」成功打入頂尖醫學中心，並受惠於健保給付擴大，亦說明了其產品的市場接受度。然而，藥物研發的週期長、風險高，且各個轉投資所面臨的市場環境、競爭態勢、法規要求以及晟德所持有的股權比例和參與程度皆不盡相同。因此，寶濟藥業的成功模式能否被其他轉投資完全複製，仍需對各專案的具體業務進展、市場潛力及風險進行深入評估。
創新研發與困難製造的策略縱深

晟德董事長王素琦提及持續聚焦「創新研發」與「困難製造」的深度投資策略。這代表公司不僅追求新藥的開發，更著重於具備技術門檻或生產挑戰的領域。在製藥產業中，「困難製造」通常指代高複雜度的生產製程，例如生物製劑、細胞療法等，其技術門檻高、生產良率不易掌握，但一旦成功，往往能形成較高的進入障礙和利潤空間。晟德的此一策略，若能成功推進，將有助於建立其在產業中的獨特競爭優勢，並透過掌握關鍵技術與生產能力，為未來的獲利增添更多確定性。

閱讀紀錄

隱藏 →

此記錄會在頁面關閉後消失

寶濟藥業掛牌後表現強勁，晟德第四季獲利激增1.5倍，這是否意味著其他轉投資將複製成功模式？

Loading

你覺得這篇文章有幫助嗎？

有幫助

沒幫助

回報問題

1

0

0

分享給好友