專家警告美國「玩火」，其潛在風險為何？

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美國擴大公債回購恐引發美元貶值與通膨失控的雙重風險

美國財政部擴大長天期公債回購的決策，儘管意在壓低借貸成本，卻可能引發美元價值下滑及通膨壓力加劇的連鎖效應，重蹈日本當年因貨幣寬鬆導致日圓疲軟的覆轍。此舉顯示美國政策制定者在維持低利率與強勢美元之間面臨兩難，而潛藏的貨幣螺旋式貶值風險，更讓市場擔憂其長期穩定性。
壓低殖利率的代價恐是美元貶值

美國財政部擴大長天期公債回購，此舉被解讀為試圖透過操作市場供需來壓低國債殖利率。然而，此策略的副作用極為顯著。根據布魯金斯學會資深研究員Robin Brooks的觀察，這項政策是美國朝向「日本化」路徑邁出的明確一步，其潛在結果是透過壓低殖利率來削弱美元價值。渣打銀行G10外匯策略主管Steven Barrow亦指出，這種以債券回購抑制殖利率的方式，雖然短期內可能提振債市，卻無法根本解決美國龐大的財政赤字問題，反而會加劇美元的下行壓力。進一步的跡象顯示，市場對美元的看空情緒已攀升至二月以來最高點，選擇權市場的佈局也反映了交易員對美元走貶的預期。
貨幣寬鬆與財政赤字疊加恐引發通膨失控

美國當前試圖維持低殖利率與強勢美元的目標，實際上難以同時達成。 Barrow提到，美國先前干預匯市支撐日元時，選擇動用歐元而非美元，即是為了避免美元承受進一步的貶值壓力。這凸顯了政策制定者在兩難中的掙扎。更為關鍵的是，若聯準會（Fed）在面對持續的通膨壓力與債市的殖利率走高時，不願採取更為鷹派的升息措施，那麼美元遭稀釋的論述將更加升溫。Capital.com資深市場分析師Daniela Hathorn指出，Fed主席鮑爾（Jerome Powell）在傑克森霍爾全球央行年會的演說內容，將是影響美債、美元、黃金及股票市場重新定價的關鍵。若Fed的態度未能有效回應市場對通膨的擔憂，進一步的貨幣寬鬆或對利率的容忍，可能讓美國陷入類似當年日本的貨幣螺旋式貶值困境，Brooks警告，一旦貨幣貶值進入螺旋狀態，將極難穩定下來，對經濟穩定構成嚴重威脅。

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