川普任內美股漲勢驚人，但為何分析師預警崩盤？

Question

Accepted Answer

分析師預警美股崩盤，SpaceX IPO 恐成引爆點

儘管美國總統川普任內，道瓊工業平均指數、標準普爾 500 指數及那斯達克綜合指數分別錄得 17%、26% 及 37% 的漲幅，顯示股市表現強勁，但當前市場正悄然積聚多重風險。分析師指出，支撐此輪多頭行情的動能，包含人工智慧（AI）技術浪潮、量子運算興起、標準普爾 500 成分股創紀錄的股票回購，以及優於預期的企業財報，然而，結構性風險正逐漸浮現，並可能在近期引爆市場修正。
能源危機與通膨壓力加速累積

結構性風險之一為伊朗衝突所引發的能源危機，正加速推升通膨。自特定事件發生後，伊朗封鎖荷姆茲海峽，每日約 2,000 萬桶石油液體的運輸中斷，占全球需求約 20%，直接導致國際油價飆升。能源價格的衝擊通常具有滯後效應，企業成本壓力預計在數月後全面顯現，進而引發第二波通膨。克里夫蘭聯邦儲備銀行的即時通膨預測工具顯示，美國 5 月份通膨年增率預估將攀升至 4.18%，遠高於 2 月份的 2.4%。
股市估值過高與融資槓桿攀升

與此同時，標準普爾 500 指數的席勒本益比（Shiller P/E Ratio）顯示，市場估值已處於極為昂貴的水平。該指標於 5 月底高達 42.66 倍，僅次於網路泡沫破裂前夕的歷史高峰，遠高於 155 年來的長期平均值約 17.4 倍。歷史數據顯示，過去五次席勒本益比突破 30 倍的多頭行情，皆伴隨著道瓊、標準普爾 500 或那斯達克指數出現超過 20% 的跌幅。此外，投資人向券商借款買股的融資餘額，在 2025 年 4 月至 2026 年 4 月間，已從 8,506 億美元飆升至 1.304 兆美元的歷史新高，一年內增幅超過 53%。這種融資餘額的急速增加，通常預示著投資人風險偏好升高及市場槓桿擴大，而此現象往往出現在市場接近高點之前。
SpaceX IPO 潛在衝擊與市場風險

分析師認為，真正可能引發市場劇烈波動的，並非上述已知風險指標，而是一項新的潛在催化劑：SpaceX 的首次公開募股（IPO）。SpaceX 計畫於 6 月 12 日掛牌，目標募資高達 750 億美元，估值至少達 1.8 兆美元。然而，其去年營收為 186.7 億美元，以 1.8 兆美元估值計算，股價營收比高達 96 倍，遠超一般顛覆性技術公司的可持續水平。此外，Meta 和沙烏地阿美等大型 IPO 後的股價表現亦不盡理想。更關鍵的是，那斯達克近期修改的指數納入規則，將允許 SpaceX 在上市約 15 個交易日後快速納入那斯達克 100 指數。這將迫使追蹤該指數的被動型基金大量買入 SpaceX 股票，短期內可能推升股價，但考量其有限的流通股數、潛在的內部人賣壓以及過高的估值，一旦泡沫破裂，其兆元級市值對市場的衝擊將是巨大的，恐成為引爆川普任期內美股崩盤的導火線。

閱讀紀錄

隱藏 →

此記錄會在頁面關閉後消失

川普任內美股漲勢驚人，但為何分析師預警崩盤？

Loading

你覺得這篇文章有幫助嗎？

有幫助

沒幫助

回報問題

1

0

0

分享給好友