市場上普遍認為記憶體股的定價反映更長久的景氣循環，摩根士丹利為何不同意此觀點？

Question

Accepted Answer

摩根士丹利對記憶體股與景氣循環的獨特觀點

摩根士丹利（大摩）近期將輝達重新列為首選晶片股，取代了美光，這項決策的背後涉及到對記憶體股與處理器股之間，哪者更能反映長期景氣循環的辯論。市場普遍認為記憶體股的定價已反映了更長久、更持續的景氣循環，但大摩對此觀點持有不同看法。大摩認為，儘管輝達近期股價表現平平，但其在人工智慧（AI）領域的長期成長潛力將會持續增強，超大規模雲端業者的支出也將出現多年增長，因此對輝達的信心應該會持續增強。
大摩對輝達的樂觀預期

大摩分析師Joseph Moore指出，儘管輝達的業務表現出現好轉跡象，但近期股價仍在盤整。然而，他認為這些疑慮將在未來幾個月內轉化為對2027年的樂觀期待。Moore強調，長期成長性的確較難掌握，但市場調查顯示，超大規模雲端業者的支出將出現為期多年的增長，市場對輝達成長故事的信心應會持續增強。此外，Moore認為目前輝達的股價約為2027年預估獲利的18倍，對投資人而言是個「出乎意料的好買點」。
記憶體與輝達題材的連動性

大摩也注意到記憶體與輝達的投資題材彼此緊密相連。超大規模業者正向記憶體供應商下達三年訂單，部分案例甚至預付款全額付清，顯示企業正為基礎設施支出做好準備。儘管輝達面臨來自超微等競爭對手的挑戰，但大摩認為，輝達憑藉即將推出的Vera Rubin AI平台，仍能持續吸引客戶的強烈興趣。由於AI晶片需求持續超越供給，輝達現行的Blackwell晶片將維持處理器的首選地位。即便AI晶片製造商之間的競爭加劇，客戶仍會繼續偏好輝達的晶片，不受價格高於競爭對手的影響。

閱讀紀錄

隱藏 →

此記錄會在頁面關閉後消失

市場上普遍認為記憶體股的定價反映更長久的景氣循環，摩根士丹利為何不同意此觀點？

Loading

你覺得這篇文章有幫助嗎？

有幫助

沒幫助

回報問題

1

0

0

分享給好友