強勁非農就業數據，為何讓市場預期 Fed 將升息？

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強勁非農就業數據引發聯準會升息預期，進而壓抑股市表現

美國 5 月非農就業人數大幅增加 17.2 萬人，遠超市場預期，加上前兩月數據的向上修正，顯示勞動市場的強勁韌性。此數據公布後，利率期貨市場預期聯準會 (Fed) 在 2024 年底前至少升息一碼的機率飆升至 71.8%，反映出市場對貨幣政策緊縮的擔憂。
就業市場過熱可能引發通膨疑慮

強勁的就業增長，特別是休閒與餐旅業新增 7 萬名員工的數據，引發了對勞動市場過熱的擔憂。過熱的勞動力市場可能導致工資上漲壓力，進而推升消費者物價指數 (CPI)。聯準會的貨幣政策目標之一是維持物價穩定，若就業數據暗示通膨壓力可能升溫，聯準會便可能考慮採取緊縮措施，例如升息，以抑制通膨。
歷史經驗顯示失業率低於 CPI 增長率為市場壓力訊號

歷史數據顯示，當失業率低於消費者物價年增率時，金融市場往往面臨壓力。例如，1966 年、1973 年、1990 年、2000 年、2008 年及 2021 年都曾出現此類情況，並伴隨股市回檔。目前，儘管具體數字未在參考資料中列出，但市場對 CPI 年增率的預期（4.2%）與聯準會對就業市場強勁的解讀，暗示了這種不利於股市的條件可能正在形成，促使市場提前反應。
資金環境趨緊預期推升公債殖利率與美元

就業數據強化了市場對聯準會可能維持或收緊貨幣政策的預期，進而推升了美國 10 年期公債殖利率重新站上 4.5% 的水準。公債殖利率的上升通常會增加企業的融資成本，並對股市估值構成壓力。同時，預期中的貨幣緊縮也推升了美元匯率，並對黃金等避險資產造成壓力，黃金價格已從近期高點回落超過 18%。

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