微軟 CFO 聲稱 Azure 成長受限，AI 晶片供應不足是主因，這是否為合理藉口？

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Azure 成長受限與 AI 晶片供應
Stifel 分析師 Brad Reback 認為，微軟 Azure 成長受限，部分原因是 AI 晶片供應不足，公司選擇將部分晶片分配給內部開發團隊。儘管這可能是一個因素，但 Reback 也指出，微軟與 OpenAI 的緊密合作關係優勢正在減弱，因為 ChatGPT 開發商面臨來自 Google 的 Gemini 與 Anthropic 的 Claude 等競爭壓力，這顯示 Azure 成長放緩可能不僅僅是晶片供應問題。
資本支出與雲端成長不成比例
Reback 將微軟股票的投資評級從「買進」下調至「持有」，主要原因是微軟雲端運算業務 Azure 的成長速度未能跟上公司龐大的資本支出擴張速度。Google 的雲端業務在第四季成長加速至 48%，而微軟經匯率調整後的雲端成長則放緩至 38%，這顯示微軟在雲端市場的競爭力可能受到其他因素的影響。
AI 領域的競爭與未來展望
微軟對 OpenAI 的 2,500 億美元承諾也引發投資人的擔憂，這顯示投資人對微軟在 AI 領域的投資策略存在疑慮。儘管如此，Reback 認為微軟的雲端業務長期仍具發展潛力，並表示微軟仍處於有利位置，能在未來數年因應快速演變的 AI 產業環境。因此，微軟股價要擺脫區間震盪，可能需要等到 Azure 的成長能追上公司資本支出的擴張速度，或者是在 AI 領域出現新的突破，重新確立其競爭優勢。

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微軟 CFO 聲稱 Azure 成長受限，AI 晶片供應不足是主因，這是否為合理藉口？

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