惠譽預估今年中國經濟成長4.6%，這與2025年相比放緩的原因是什麼？

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2026年中國經濟成長預期放緩，主因在於國內需求疲軟與結構性壓力

惠譽信評預估中國2026年國內生產毛額（GDP）成長率為4.6%，相較於2025年的5%預期，呈現小幅放緩趨勢。此放緩並非單一因素所致，而是國內需求端的多重挑戰與結構性壓力所共同作用的結果。
國內消費動能受限，商品市場承壓

儘管服務業表現相對亮眼，但中國國內需求整體仍顯低迷，直接拖累了商品消費。這主要歸因於房地產市場財富效應的減弱，當房價預期不再上漲，甚至出現下跌時，居民的財富感下降，進而影響其消費意願與能力。勞動力市場的疲軟亦是另一關鍵因素，就業機會的減少或薪資增長的不確定性，會進一步抑制家庭的消費支出。
結構性財政挑戰與外部環境的不確定性

中國經濟亦面臨結構性的財政壓力。減稅政策的實施以及地方政府土地相關收入的下滑，導致財政收入占GDP比重呈現結構性下滑趨勢，這增加了縮減財政赤字的難度。政府債務持續攀升，特別是中央政府擴大對地方的轉移支付，以及超長期特別國債的發行，雖然能短期支撐經濟，但長期來看，隱性債務風險依然存在。此外，全球貿易的不確定性，儘管短期因領導人會面而有所緩解，但長期來看，國際貿易體系的波動仍可能對中國的出口與製造業活動構成潛在風險。
人口結構壓力與長期成長潛力

從更長遠的角度來看，人口結構的變化也是影響經濟成長潛力的重要因素。勞動年齡人口的減少和人口老化趨勢，可能對未來的勞動力供應、消費模式及社會保障體系帶來結構性壓力。雖然中國在產業升級和先進製造業投資方面持續發力，有望成為經濟的重要支柱，但上述國內需求疲軟、財政結構性挑戰以及人口結構壓力，預示著未來經濟成長的動能將面臨更為複雜的挑戰。

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