摩根士丹利為何重列輝達為首選晶片股，取代美光？

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摩根士丹利重列輝達為首選晶片股的原因

摩根士丹利 (大摩) 近期將輝達重新列為其首選晶片股，取代了美光。大摩分析師 Joseph Moore 指出，這一改變源於對人工智慧 (AI) 浪潮中，記憶體股與輝達股票孰優孰劣的深入辯論。儘管輝達近期股價有所盤整，但 Moore 認為市場對其 2027 年的樂觀預期將會增強，並強調超大規模雲端業者的支出將出現多年增長，市場對輝達成長故事的信心將持續增強。
記憶體股與輝達的關聯性

Moore 提到，先前將美光列為首選股的原因是，AI 的強勁需求將為其他標的帶來更大的獲利槓桿效應，記憶體供應短缺是輝達強勢的核心原因，但其他地方的獲利潛力更高。然而，這個論點的驗證程度已超出預期，記憶體類股大幅上漲，而輝達股價幾乎停留在調整時的水準，但其本季獲利預期卻在短短六個月內成長了 38%。此外，超大規模業者正向記憶體供應商下達三年訂單，甚至預付全額，顯示各企業正為基礎設施支出做好準備。
輝達的競爭優勢

儘管超微 (AMD)、Alphabet 和博通等公司也在積極爭奪 AI 晶片市場，但 Moore 認為輝達憑藉即將推出的 Vera Rubin AI 平台，仍能持續吸引客戶的強烈興趣。由於 AI 晶片需求持續超越供給，採用客製化晶片與超微 GPU 的客戶只能得到所需的一小部分，因此他預期輝達現行的 Blackwell 晶片將維持處理器的首選地位。即使 AI 晶片製造商之間的「護城河已稍有侵蝕」，客戶仍將繼續偏好輝達的晶片，不因售價高於競爭對手而影響。

總體而言，摩根士丹利重列輝達為首選晶片股，反映出對輝達在 AI 領域長期成長潛力的信心，以及對其競爭優勢的認可。儘管市場競爭激烈，但輝達的技術創新和市場地位使其在 AI 浪潮中具有獨特的優勢。

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