摩根士丹利與 Cliffwater 近期限制旗下私人信貸基金贖回，這增加了何種風險？

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摩根士丹利與 Cliffwater 限制贖回所增加的風險

摩根士丹利與 Cliffwater 近期限制旗下私人信貸基金的贖回，增加了所謂「ATM 情景」的風險。這種情景指的是，投資人為了籌集現金，被迫拋售其他基本面良好、甚至屬於不同資產類別的健康基金。換句話說，當投資者無法贖回他們想賣的資產時，他們只能出售那些容易出售的資產，即使這些資產本身狀況良好。這可能導致市場上出現不理性的拋售，進而影響整個金融體系的穩定性。
私人信貸市場的整體風險

伊爾艾朗認為，美國私人信貸市場正面臨流動性問題與贖回壓力，這正在醞釀一場「典型的傳染現象」。除了摩根士丹利與 Cliffwater 的案例外，年初時 Blue Owl 也暫停了一檔面向散戶的基金贖回，而黑石集團和貝萊德等機構也面臨大量贖回請求。這些事件都顯示私人信貸市場的風險正在蔓延，可能導致投資者陷入困境。
市場對此風險的擔憂

華爾街人士擔心，這種「贖回凍結」類似 2008 年金融危機的前兆。伊爾艾朗將其稱之為「煤礦裡的金絲雀」，富達基金資深經理 George Noble 更直言「我們正在目睹一場金融危機即時上演」。市場擔憂私人信貸市場的壓力，加上鉅額 AI 支出及中東衝突等地緣政治風險，可能會進一步加劇金融市場的不確定性。

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