擎亞第二次可轉債採詢價圈購，第三次採競價拍賣，兩種承銷方式有何差異？

Question

Accepted Answer

擎亞發行兩批可轉債，迥異的承銷策略反映了對市場接受度的不同判斷

擎亞電子此次發行國內第二次無擔保轉換公司債（CB）採用詢價圈購，而第三次則採取競價拍賣，這兩種承銷方式的差異，不僅體現了承銷商在操作上的區別，更深層次地反映了發行公司對不同市場區隔投資者反應的預期。
詢價圈購提供價格彈性，有利於吸引特定投資人

擎亞第二次可轉債以詢價圈購方式辦理，此種模式讓承銷商能事先向特定對象（如機構法人、特定專業投資人）探詢購買意願及可接受的價格區間。發行價格的訂定相對靈活，甚至可以溢價發行（如本次訂價101%），這有助於在市場行情較佳時，為發行公司爭取更優渥的募資條件。這種方式尤其適合在發行公司對市場接受度有一定掌握，且希望鎖定特定長期投資者的情況下使用。
競價拍賣強調價格發現，但易受市場情緒影響

相較之下，擎亞第三次可轉債採取的競價拍賣方式，則是一種更為市場導向的價格發現機制。所有合格的競標者在限定時間內提出報價，最終以價高者得或以最高得標價為發行價。此種方式雖然能迅速反映市場的真實需求與對公司價值的評估，但也可能因為市場情緒波動、短期供需失衡而導致發行價格不如預期，甚至出現發行困難的狀況。對於票面利率為零的無擔保可轉債而言，競價拍賣的價格彈性相對較小，其結果更直接受到投資者對未來股價預期的影響。

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