敘豐暫定承銷價116.36元，計算基礎為何？

Question

Accepted Answer

敘豐暫定承銷價116.36元的計算基礎，是依循台灣證券櫃檯買賣中心對於初次上櫃前競價拍賣底價的特定規範。

此價格係以向中華民國證券商業同業公會申報競價拍賣約定書前，公司股票在興櫃市場有成交紀錄之連續三十個營業日的成交均價為基礎，並扣除期間內無償配股（或減資除權）及除息後的簡單算術平均數，最終以該平均數的七成為上限所暫定。此機制旨在確保公開承銷底價能反映公司在興櫃市場的實際交易狀況，並考量股東權益變動。
興櫃市場均價作為定價基礎

敘豐股票初次上櫃前的現金增資，其競價拍賣底價的訂定，核心在於採用興櫃市場過去三十個營業日的成交均價。興櫃市場作為股票掛牌上市櫃前的預備市場，其交易價格通常能反映市場對公司價值的初步判斷與流動性，因此被選作承銷價的重要參考依據，提供一個公開且具市場共識的起始點。
股權稀釋與股利因素的調整

在計算三十個營業日成交均價時，必須扣除期間內的無償配股、減資除權及除息影響。這些調整是為了排除因股本變化（如增資、減資）或盈餘分配（如配股、配息）所造成的股價變動假象，確保所計算出的平均價格能夠真實反映公司營運價值的連續性，避免因會計或股務操作而扭曲承銷底價。
競價拍賣底價的上限規範

主管機關將競價拍賣底價設定為調整後三十日均價的七成作為上限，此舉是為了在公開承銷階段提供一定的市場彈性與風險緩衝。此上限機制旨在避免承銷價格過度偏離市場實際交易水準，同時也為潛在投資人保留參與競價的空間，平衡發行公司募資需求與投資人權益，確保公開承銷過程的公平性與效率。

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