新墨西哥州180億美元資料中心貸款，銀行出售面臨哪些困境？

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銀行難以剝離甲骨文新墨西哥州資料中心貸款，源於市場對其信用狀況與債務擴張的憂慮

甲骨文（Oracle）位於新墨西哥州、與 OpenAI 合作的「Project Jupiter」資料中心專案，其約 180 億美元的貸款正面臨銀行難以出售的困境。銀行間市場對此筆債務的報價僅在每美元面值的 89 至 91 美分之間，顯示出潛在的風險溢價。這種困境並非單一事件，而是與甲骨文整體財務策略及市場對大型 AI 基礎設施投資的擔憂緊密相連。
信用評級下調與債務負擔加劇，削弱投資者信心

甲骨文近期的信用評級下調是銀行出售該筆貸款的主要阻礙之一。標普（S&P）在七月將其企業信用評級下調至僅比垃圾級高一個級距，這直接反映了市場對公司財務健康狀況的擔憂。伴隨著公司大力擴張 AI 基礎設施業務，其資本支出預計在 2027 會計年度最高將達到 950 億美元，儘管預期可從客戶處收回 250 億美元，但不斷增加的債務負擔已引起投資人高度關注。銀行在難以找到足夠的外部投資者承接此筆專案債務後，被迫將更多相關債權保留在自身的資產負債表上，這與最初的規劃有所出入。
AI 基礎設施投資的龐大胃口與潛在風險，增加債務消化難度

「Project Jupiter」資料中心是總規模達 5,000 億美元的「Stargate」AI 基礎設施計畫的一部分，該計畫由 OpenAI、軟銀集團（SoftBank）與甲骨文共同推動。如此龐大的投資規模本身就伴隨著高度的不確定性，特別是在 AI 技術快速演進及市場需求變動的背景下。銀行在承銷此類大型專案貸款時，除了評估借款方的還款能力，還需考量整個專案的市場前景與潛在風險。對於甲骨文這樣一個積極擴張卻同時面臨債務壓力的大型科技公司，銀行在消化其專案債務時，自然會更加謹慎，並要求更高的風險溢價，這直接導致了債務在二級市場上的折價出售。

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