日本將加密資產歸類金融工具並推動ETF等產品，對SBI布局的時點有何影響？

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Accepted Answer

日本把加密資產納入金融工具監管框架，直接把 SBI 的布局從「觀望」推向「搶先建基」，因而影響其時點選擇

日本在立法層面把加密資產從「支付工具」轉為「與股票同等的受監管金融工具」，並為交易所交易基金（ETF）等產品鋪路，這會改變傳統金融機構對進場時點的判斷。當上個月日本議會下院推進相關法案、同時導入更嚴格的交易與披露規則，市場對「能不能做」的確定性就開始提高，SBI 因而更容易把投資資源從探索階段轉向平台級能力建設。立法預計在上議院通過後於明年生效，並從 2028 年起把加密資產最高資本利得稅由 55% 降至 20%，與股票與債券持平，這種稅負趨同會讓長期資本配置的吸引力上升，進一步強化 SBI 在法規落地前先卡位的動機。

更關鍵的是，SBI 的布局時點並非等監管「完全明確」才動手。Animoca Brands 聯合創始人兼執行主席 Yat Siu 指出，SBI 似乎在這些變革之前進行布局，並認為其沒有等待監管更清晰，而是在跨加密領域建設能力，以便數字資產採用加速時能立即承接需求。這等於把「監管確定性上升」轉化為一個能力競賽：當 ETF 等商品被允許在更制度化的框架下運作，市場對交易、資產代幣化、結算與分銷的需求會同步放大，先完成牌照與基礎設施的組合，能在政策落地後更快擴張。

同時，監管框架的升級也會推動 SBI 的投資方向更貼近機構化路徑。文章中提到 SBI 近期完成多筆加密投資與收購，包括收購日本加密交易所 Bitbank 近 2.89 億美元、收購新加坡交易所 Coinhako 控股權，並成為 Gauntlet 1.25 億美元 C 輪與 EDX Markets 7600 萬美元 C 輪的唯一投資者；這些布局與「更嚴格的交易和披露規則」所要求的合規與風控能力高度同頻。當日本把加密資產納入金融工具定位後，交易所與資產管理等機構環節更容易被納入同一套監理邏輯，SBI 透過持有受監管交易所與投資機構交易基礎設施（例如 EDX Markets、Gauntlet 的風險管理與優化技術），能把監管變化轉成可運作的產品與服務能力，從而影響其「在明年生效、2028 稅負調整前」就先行布局的節奏。

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