日本製造業景氣創逾十年新高，日圓貶勢是否受限？

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日本製造業景氣復甦推升日圓貶值預期

日本近期公布的經濟數據顯示，國內製造業與非製造業景氣均呈現顯著回升，其中大型製造業景氣判斷指數更是創下 2018 年 3 月以來的新高，達到正 22。此一強勁復甦跡象，加上企業對未來通貨膨脹預期的升高，為日本央行（BOJ）未來可能採取的貨幣政策緊縮措施提供了有力支持，這將有助於限制日圓的持續貶值趨勢。
景氣指標全面走揚，企業信心增強

自 2018 年 3 月以來，日本大型製造業的景氣判斷指數首度攀升至正 22，顯示製造業的營運狀況大幅改善。同時，大型非製造業的景氣判斷指數也創下自 1991 年 8 月以來的最高紀錄，達正 37。這些數據不僅反映了企業對當前經濟環境的樂觀預期，更透過標準普爾（S&P）全球製造業採購經理人指數（PMI）終值升至 54.8，以及新訂單增速達到 2022 年 1 月以來的最快水平，證實了製造業的擴張動能。
通膨預期升溫，為貨幣政策調整預留空間

值得注意的是，日本企業預計未來三年及五年後的通貨膨脹率將達到歷史新高的 2.6%。這項預期轉變，對於長期處於低通膨環境的日本經濟而言，是一個重要的訊號。持續上升的通膨預期，不僅可能促使國內消費與投資活動增溫，也為日本央行在適當時機調整其超寬鬆貨幣政策，例如結束負利率或縮減資產購買規模，提供了政策空間與依據。
貨幣政策預期轉變，限制日圓貶勢

強勁的國內經濟數據與升溫的通膨預期，共同構築了日本央行可能進一步緊縮貨幣政策的基礎。一旦市場預期日本央行將採取加息等措施，將會增加日圓的吸引力，從而對目前相對疲軟的日圓構成支撐，限制其進一步的貶值空間。儘管美國聯邦準備理事會（FED）的升息預期一度推升美元兌日圓至高點，但日本國內經濟基本面的改善，已成為影響日圓走勢的重要因素。

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