日本5月海外有價證券為何大減756億美元？

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日本5月海外有價證券持有規模驟降，主因係為穩定日圓匯率而進行大規模外匯市場干預

日本財務省公布的數據顯示，截至5月底，日本持有的海外有價證券規模較4月減少了756億美元。此現象的關鍵原因在於，日本政府為了阻止日圓匯率的劇烈貶值，動用了龐大的資金進行外匯市場干預。在此期間，日本當局於截至5月28日的一個月內，累計干預規模高達11.73兆日圓，相當於約734億美元，創下歷史新高。這項數據與海外有價證券的減少規模高度吻合，強烈暗示了政府可能出售了部分海外資產，以換取所需的外匯資金。
匯率保衛戰消耗巨額外匯儲備

市場人士普遍認為，日圓在4月30日貶值至兌美元160.72日圓的關鍵時刻，日本當局便已開始積極進場干預，並在隨後數日內持續進行護盤操作。為此，日本政府顯然動用了其龐大的外匯儲備。值得注意的是，另一項同樣可作為干預匯市資金來源的「外幣存款」在此期間大致維持在1,620億美元不變，這進一步佐證了海外有價證券，特別是美國公債，成為此次干預的主要資金來源。截至5月底，日本的總體外匯儲備降至1.09兆美元，顯示出匯率干預對外匯資產的消耗程度。
美國公債成為潛在拋售標的

儘管最新的數據並未揭露海外有價證券的具體持有結構，但市場普遍估計，日本約有70%的外匯儲備投資於美國公債。考量到指標性的美國10年期公債價格自4月底以來呈現走跌趨勢，這意味著日本持有的海外有價證券規模下滑，其中一小部分原因可能歸咎於美債市價值的減損。然而，美國聯準會（Fed）託管的美債持有數據顯示，日本極有可能透過實際拋售美債來籌集穩定日圓所需的資金，這與海外有價證券規模的劇烈下降形成了直接的因果關係。
大規模拋售美債引發華府關注

日本政府透過出售美國公債來干預匯市的行為，勢必會引起美國政府的高度關注。近年來，美國官員日益重視美國公債市場的穩定性，並對海外大型持有者的任何大規模拋售行為保持高度敏感。今年稍早，美國財政部長葉倫（Janet Yellen）便曾向日本官員表達擔憂，指出日本債市的波動性有可能外溢至美債市場。因此，日本此次大規模拋售美債的行動，不僅對其自身的外匯儲備造成影響，也可能觸動華府的神經，引發對全球金融市場穩定的進一步討論。

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