昇達科三可轉債，轉換公司債為何不適用擔保？

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昇達科三轉換公司債不適用擔保，係因其為無擔保公司債的產品特性

昇達科三，即昇達科技股份有限公司國內第三次無擔保轉換公司債，其代碼為34913，將於115年6月9日在證券商營業處所掛牌交易。本次發行總面額為新台幣12億元，每張面額10萬元，發行期間為5年，票面利率為0%。發行價格為面額的144.93%，顯示其發行當時市場對其轉換價值有所預期。
無擔保轉換公司債的產品結構

轉換公司債（Convertible Bond）本身即是一種結合債權與股權性質的金融商品。其「無擔保」的性質，意味著發行公司在發行此類債券時，並未提供任何資產作為擔保品。這與傳統的有擔保公司債不同，後者通常會以公司的特定資產（如廠房、設備或土地）作為抵押，以降低投資人的風險。因此，當公司債的發行人面臨財務困難時，無擔保公司債的持有人，在清償順序上，通常會劣後於有擔保債權人。
轉換公司債的風險與報酬結構

昇達科三本次發行轉換公司債，其票面利率為0%，這意味著公司債持有人無法透過票息獲得收益。其潛在報酬主要來自於將公司債轉換為發行公司（昇達科）的普通股。一旦股價上漲至轉換價格之上，持有人便可透過轉換獲利。然而，由於是無擔保性質，若公司營運狀況惡化，導致股價大幅下跌且公司面臨償債困難，投資人便可能面臨本金損失的風險。
擔保機制與轉換公司債的關聯性

一般而言，公司債的擔保機制是為了增加債權的安全性，降低投資人因發行公司信用風險而產生的損失。然而，轉換公司債的設計邏輯，包含了承擔一定程度的信用風險以換取股票轉換的潛在利益。因此，許多轉換公司債的發行，特別是信用評級較高的發行者，會選擇不設擔保，而將其風險與報酬結構的設計，更多地聚焦於轉換的彈性與潛在的股價增長。昇達科三的發行條件，包括0%的票面利率及高於面額的發行價格，也體現了市場對其未來股價表現的預期，以此來彌補無擔保所帶來的風險溢價。

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