明年記憶體市場是否仍將持續缺貨？

Question

Accepted Answer

明年記憶體市場持續缺貨的機率極高

威剛預期，以目前全球 AI 發展速度與其帶動的推論需求來看，明年（2025年）記憶體市場將持續面臨供應短缺的局面，且此情況「沒有疑問」。此預期主要基於 AI 應用前所未見的擴散速度，已將記憶體推升至關鍵核心資源的地位，引發需求爆發性成長，進而全面翻轉產業供需結構。
AI 需求引爆記憶體缺口

AI 應用正以前所未有的速度擴張，從雲端運算延伸至企業端及終端裝置，記憶體作為核心運算資源，其需求量呈現爆炸性成長。這種需求的激增，遠超過了現有或預期的產能增長，導致供應缺口持續擴大。威剛觀察到，即使是中國新增的記憶體供給，在短期內也難以彌補此龐大的供需缺口，顯示市場結構性緊俏的程度。
賣方主導格局預計延續

從原廠的產能規劃、供貨策略及報價趨勢來看，未來一年記憶體市場將持續由賣方主導。此一格局的形成，是供需結構失衡的直接結果。在需求端持續強勁、供給端受限的背景下，記憶體製造商擁有較大的定價權，進一步鞏固了賣方市場的地位。威剛自身截至 4 月底已握有超過 400 億元的庫存，且多數來自上游原廠直接供貨，預計至今年第四季都能維持充足供應，這也將成為支撐公司營運的關鍵動能。
DRAM 與 NAND 價格雙雙看漲

展望未來，DRAM 與 NAND 兩大記憶體品類的價格上漲趨勢預計不會改變。上半年 DRAM 漲勢已較早啟動，隨後 NAND 則接棒上漲。以全年角度來看，兩大記憶體產品的價格預計都將持續向上攀升，尤其 NAND Flash 在下半年的合約價漲勢擴大機率非常高。威剛 4 月份的營收表現，SSD 營收即因 NAND Flash 合約價的漲勢而創下單月歷史佳績，充分印證了此一趨勢。
庫存水位與客戶結構轉變

面對市場的供不應求，威剛採取積極的庫存建置策略，第一季底庫存水位已達 364 億元，4 月底更進一步突破 400 億元。公司對此庫存結構與來源相對樂觀，因大部分庫存來自原廠，具有成本競爭力優勢。此外，此波景氣循環也吸引了許多過去不在客戶名單中的新客戶主動洽詢，包含不少新的 CSP（雲端服務供應商）客戶表達合作意願，顯示記憶體產業的客戶基礎正在擴大，儘管在供不應求的現況下，銷售策略仍以長期合作客戶為主，新客戶則朝長期合作方向發展。

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