核心通膨降溫，為何市場仍預期 Fed 今年 10 月升息？

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核心通膨數據雖見和緩，但多重因素仍支撐市場對 Fed 年內升息的預期

美國 5 月份核心消費者物價指數 (CPI) 月增 0.2%，低於經濟學家預估的 0.3%，此一數據顯示潛在通膨壓力並未如先前擔憂般加劇，為聯準會 (Fed) 在新任主席華許 (Kevin Warsh) 的首次政策會議前提供緩衝空間。然而，儘管核心通膨表現溫和，市場對 Fed 今年 10 月升息的預期仍維持強勁，反映出約 60% 的機率。
能源價格推升整體通膨，削弱核心數據影響力

儘管核心通膨數據顯示出降溫跡象，但整體 CPI 年增率仍達 4.2%，創下 2023 年以來新高，主要受能源價格上漲的顯著推動。這意味著，雖然潛在通膨壓力有所緩解，但總體物價水平仍處於高位，Fed 在評估貨幣政策時，不得不將能源成本的影響納入考量。這種整體通膨的高企，使得僅憑核心數據的改善，難以完全扭轉市場對 Fed 緊縮政策的預期。
穩健的就業市場為 Fed 緊縮政策提供空間

除了通膨壓力外，美國穩健的就業市場狀況也是支撐 Fed 維持緊縮貨幣政策的重要因素。強勁的勞動市場通常意味著經濟具有韌性，能夠承受較高的利率水平，同時也可能帶來薪資上漲的壓力，進而對通膨產生進一步的推升作用。在就業市場表現穩健的背景下，Fed 缺乏立即轉向寬鬆政策的充分理由，這也加劇了市場對其可能繼續升息的預期。
市場對 Fed 政策路徑的預期調整與未來觀察重點

在 5 月份通膨數據公布後，市場對 Fed 最快於 9 月升息的預期機率略有下降，從近 50% 降至約 45%，顯示出對短期升息的押注有所降溫。然而，對 10 月升息的強烈預期並未因此消失。分析人士指出，未來數月通膨若未能明顯回落，或是能源價格再度攀升，Fed 在今年內升息的可能性依然存在。市場接下來將密切關注 Fed 下週的利率決策會議，以及華許的最新貨幣政策觀點，以判斷美國貨幣政策是否會進一步轉向鷹派。

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