根據富國銀行策略團隊的分析，科技股的本益比已降至何種水準，與標普 500 整體相比有何變化？

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科技股本益比已修正至與整體市場一致的水平，顯示市場情緒趨於理性

富國銀行策略團隊的分析顯示，科技股的本益比已從先前的高位回落至 20.6 倍，此數值已與標普 500 整體 19.6 倍的本益比趨於一致。此一變化意味著，過去因過度樂觀預期所推升的科技股估值，已逐步修正至更貼近整體市場的合理區間，過去數月的緩步下修已使過去的悲觀情緒得到緩解，顯示市場對科技股的定價已趨於理性。
科技股獲利支撐遠超網路泡沫時期，結構性差異顯著

此波科技股的修正，與 2000 年網路泡沫時期存在本質上的差異。當時資訊科技 (IT) 與通訊 (ICT) 服務兩大類股的預估獲利占比，曾一度大幅超出其市值占比超過 15 個百分點，顯示當時的股價飆升缺乏實質獲利面的支撐。相較之下，現今這兩大類股的預估獲利占比僅高出其市值占比 1.6 個百分點，達 42%。去年第 4 季雙位數的獲利成長，已證明其基本面依舊強勁，這份獲利實力為股價提供了紮實的支撐，而非僅是市場預期的炒作。
AI 趨勢下的科技股價值重估，進入長期成長階段

儘管市場對高資本支出與 AI 顛覆潛力存有疑慮，但從華爾街老手 Ed Yardeni 及 Wedbush 分析師 Dan Ives 的觀點來看，目前的 AI 熱潮被視為類似 1995 年的產業變革時刻，而非網路泡沫前夕的過度投機。企業在 AI 軟硬體的支出才剛進入爆發期，這意味著科技產業正處於一個新的長期成長階段的起點。FactSet 的分析也指出，即使在美伊戰爭引發避險情緒的動盪時期，科技股的獲利仍持續上修，其強勁的現金流與高品質成長，反而展現出類似「避險資產」的特質，這與網路泡沫時期科技股的脆弱性形成鮮明對比。

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