標普全球評級為何認為台灣壽險業的曝險部位尚在可控範圍？

Question

Accepted Answer

標普全球評級認為台灣壽險業的中東曝險部位尚在可控範圍，主因在於高品質的投資組合與充足的資本緩衝

標普全球評級之所以判斷台灣壽險業在中東地區的投資曝險部位尚在可控範圍，關鍵在於其投資組合的高度優質性，以及充足的資本緩衝足以抵禦潛在的價值波動。截至 2025 年底，台灣壽險業者在中東地區的總投資部位達新台幣 1.77 兆元，雖然佔其總投資資產的比例最高達 8%，但其中高達 99% 為高評等債券，且 98% 的投資部位評級為「A」或更高，顯示其信用風險相對較低。
高達九成九的部位為高評等債券，大幅降低信用損失風險

台灣壽險公司對中東地區的曝險中，絕大多數為高評等債券，此一結構特性是標普評估其風險可控的核心要素。這意味著即便區域衝突導致部分資產的市場估值出現短期波動，但這些資產發行體的違約機率本身相對較低。相較於 2022 年烏俄戰爭爆發前台灣壽險業對俄羅斯的 1380 億元曝險，此次對中東地區 1.77 兆元的投資部位，雖然規模龐大，但其內在的信用品質差異，使得標普得以在基本情境假設戰爭於數周內結束的情況下，暫不將信用損失納入考量。
資本緩衝空間足以吸收潛在的 15% 價值減損

標普的初步壓力測試結果顯示，即使在中東地區的投資部位出現 15% 的價值減損，台灣壽險業的總調整後資本 (TAC) 仍能有效吸收這些潛在損失。此價值減損幅度約相當於烏俄戰爭前兩年間台灣壽險業的預期信用損失提列幅度。這表明，儘管投資部位龐大，但台灣壽險業者的整體資本結構相對穩健，能夠承受一定程度的市場動盪，維持其財務韌性。

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