歐洲央行升息後，2027年核心通膨預期為何是2.5%？

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歐洲央行預期2027年核心通膨維持於2.5%是基於能源與食品價格上漲的傳導效應

歐洲央行（ECB）預計2027年核心通膨率將維持在2.5%的水平，此預測主要反映了能源價格的上漲壓力正逐步擴散至食品、商品及服務等更廣泛的經濟領域。儘管能源價格本身可能趨於穩定，但其先前上漲的影響會透過生產成本、運輸費用以及消費者預期等管道，持續推升其他類別的物價。此種滯後效應是造成核心通膨居高不下的關鍵因素。
能源價格傳導至核心通膨是主要驅動因素

歐洲央行最新發布的職員預測顯示，2027年的整體通膨預期被上調至2.3%，而排除能源與食品價格波動後的核心通膨，預計將維持在2.5%。這種情況的出現，源於能源成本的上升並非孤立現象，而是會透過生產鏈向上游傳導。例如，企業為應對更高的能源開支，可能將這些增加的成本轉嫁至最終產品和服務的價格上，進而影響到核心通膨的構成要素。
預測上調反映通膨壓力滲透至多個經濟面向

歐洲央行此次升息25個基點，將主要再融資利率、存款便利利率及邊際貸款利率分別調升至2.40%、2.25%及2.65%，其主要目標是確保通膨在中期內穩定於2%的目標。然而，最新的預測顯示，能源價格上漲的影響已不再侷限於能源項目本身，而是逐漸滲透至食品、商品及服務的價格中。這種廣泛的價格壓力，是造成2027年通膨預期（包括核心通膨）維持在較高水平的重要原因。
勞動力市場與服務價格的潛在漲價壓力亦是考量

除了能源與食品價格的直接影響，勞動力市場的狀況以及服務業的定價能力，也可能對核心通膨構成潛在的上漲壓力。若工資持續上漲，且企業能夠將這些增加的勞動力成本轉嫁給消費者，那麼服務業的價格也可能隨之上漲，進而推升核心通膨。歐洲央行在預測中納入這些因素，以更全面地評估未來的通膨軌跡。

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