歐盟MiCA監管對穩定幣的準備金要求為何引發擔憂？

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歐盟MiCA監管對穩定幣的準備金要求，實則將穩定幣發行方與歐洲銀行一同推向高風險境地

Tether執行長Paolo Ardoino對歐盟加密資產市場監管條例（MiCA）中對穩定幣準備金的要求表達了極度擔憂，他認為這項看似旨在保障穩定的法規，實際上可能因為其對準備金存放方式的嚴苛規定，而為歐洲金融體系帶來系統性風險，並迫使Tether選擇退出部分市場以保護其全球用戶。
60%現金存款要求，壓縮銀行與穩定幣發行方的緩衝空間

MiCA要求穩定幣發行方將至少60%的準備金以無保險現金存款的形式存放在歐洲銀行。以一個規模達100億歐元的穩定幣發行體為例，這意味著需要將60億歐元存入歐洲銀行。由於大型銀行通常不為穩定幣公司提供服務，發行方將被迫尋找多家小型歐洲銀行來存放這筆巨款，且需受限於各銀行的存款上限。Ardoino估計，僅為存放這60億歐元，就可能需要至少五家小型銀行。這些現金存款在銀行體系中，可能被貸出，但銀行僅需保留極低比例的準備金，例如10%。如此一來，當面臨如20%的贖回請求時，銀行將難以一次性拿出20億歐元，進而引發銀行破產，並連帶導致穩定幣發行方的倒閉。
質疑監管動機與準備金配置的合理性

Ardoino進一步質疑，MiCA的立法考量可能不夠周全，甚至認為歐洲央行可能更傾向於推動數位歐元，而非真正關注市場參與者的最佳利益。他主張，穩定幣的準備金應主要配置於短期公債等高流動性、低風險的資產，以便在需要時能迅速變現。Tether本身便採取此策略，將其儲備主要持有美國短期公債，以確保能快速轉換為現金，滿足用戶贖回需求。相較之下，MiCA的現金存款要求，反而可能削弱穩定幣的抗風險能力，並對中小銀行體系構成潛在威脅，這與Tether保護全球用戶免受不良監管侵害的初衷相悖。

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