正崴認列子公司損失，淨值為何轉負？

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正崴子公司淨值轉負，主因寶崴海事營運與償債困境

正崴（2392）因其子公司森崴能源（6806）無力持續支持旗下孫公司寶崴海事，導致寶崴海事無法償還欠款，進而使森崴能源與富崴能源認列巨額損失，此損失已嚴重侵蝕森崴能源的股東權益，使其在2026年第一季的淨值轉為負數。正崴作為森崴能源的母公司，亦依其持股比例認列相應損失。

此財務衝擊主要源於寶崴海事所面臨的營運困境與債務壓力。整體經營環境的惡化，加上資金市場調度上的變化，使得寶崴海事的財務狀況急轉直下，已無力履行其對森崴能源及富崴能源的償債義務。這不僅涉及森崴能源與富崴能源對寶崴海事提供的背書保證，更包含實際的資金貸與，當寶崴海事無法償還這些債務時，其債權人（即森崴能源與富崴能源）不得不將這些潛在的債務損失，轉化為實際的財務虧損，直接反映在財務報表中。
寶崴海事償債能力急劇下滑

寶崴海事因經營環境衝擊及資金調度受阻，已無力支撐其營運，更無能力償還對母公司森崴能源及關聯公司富崴能源的債務。這直接導致森崴能源與富崴能源必須認列因背書保證及資金貸與所產生的損失，這筆損失金額巨大，足以影響其財務結構。
森崴能源淨值因損失而轉為負數

森崴能源在認列對寶崴海事的相關損失後，其第一季歸屬於母公司業主的淨值因此轉為負數。淨值代表股東權益，當其轉為負數時，意味著公司的總負債已超過總資產，財務結構出現嚴重惡化。這也直接影響了母公司正崴的財務報表，正崴依據其持股比例（24.87%）認列了這部分損失。
正崴本業營運穩定不受影響

儘管森崴能源的財務狀況亮起紅燈，但公告中明確指出，正崴本身的主營業務運作仍保持穩定，並未受到此次子公司財務衝擊的直接影響。這顯示正崴集團的營運結構具有一定的韌性，核心業務的獲利能力與現金流足以支撐其整體營運，此次事件主要集中在特定專案子公司。
關鍵在於資金市場調度與經營環境變化

此次事件的根源，在於整體經營環境的劇烈變化以及資金市場的調度困難。對於高度依賴外部資金與市場景氣的專案公司而言，一旦外部環境不利，加上資金來源受阻，便極易陷入營運與償債的困境。寶崴海事作為一個特定專案的營運實體，其財務健康高度繫於外部環境的穩定性。

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