歷史數據顯示，石油供應衝擊後十年期美債為何通常表現疲軟？

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石油供應衝擊後十年期美債表現疲軟的歷史數據分析

根據法興銀行 (Societe Generale) 策略師 Manish Kabra 的分析，歷史上五次石油供應衝擊後的數據顯示，十年期美國國債在隨後的一周到半年內通常表現疲軟。這與傳統觀念中，地緣政治風險上升時投資者會湧向美國國債避險的慣例有所不同。
通膨預期與聯準會降息預期的影響

本次情況下，債券交易員更擔心地區衝突引發的油價飆升會重新點燃通膨，進而壓縮美國聯準會 (Fed) 降息的空間。由於市場情緒波動，短期債券領跌，2 年期美債殖利率上升，而 10 年期美債殖利率也隨之攀升。貨幣市場甚至將聯準會下次降息的預期時間向後推遲至 9 月。Saxo Markets 首席投資策略師 Charu Chanana 指出，若高油價持續推高通膨壓力，美債作為「避險資產」的特性將不再純粹。
油價飆升對債券殖利率的影響

德意志銀行的分析報告也顯示，相較於單純的地緣政治衝擊，油價飆升對債券殖利率的上推作用更為顯著。這是因為油價上漲會直接影響通膨預期，進而影響投資者對未來利率的判斷，導致債券價格下跌，殖利率上升。
未來展望與潛在的避險需求

儘管目前美債承壓，但聯博 (AllianceBernstein) 歐洲固定收益負責人 John Taylor 認為，若衝突長期化且高油價開始產生負面的經濟後果，市場可能會轉向關注經濟衰退風險，屆時美債的避險特性可能重新顯現，推低殖利率。此外，Franklin Templeton 的 Andrew Canobi 也增持了美國公債，主要透過期貨交易，認為如果局勢持續甚至升級，市場將對典型的下行情景做出定價。

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