油價反彈是因供應改善預期逆轉，還是地緣政治風險重估？

Question

Accepted Answer

油價反彈主因在於地緣政治風險的重估，而非單純的供應改善預期逆轉

9月23日布蘭特原油期貨收盤上漲3.83美元至每桶103.08美元，美國西德州中級原油期貨亦上漲1.64美元至每桶92.16美元，此波反彈並非全然否定先前供應逐步恢復的預期，而是市場交易員在評估外交進展不及預期後，重新計價地緣政治風險溢價的結果。
伊朗強硬表態重燃中東供應鏈中斷擔憂

此前市場因沙烏地阿拉伯恢復東西管線運作，並增加經由荷姆茲海峽的原油運輸，一度預期油價將因供應緩解而下跌。然而，伊朗總統佩澤希齊揚在聯合國大會上強調「永不投降」的立場，並由伊朗安全官員明確表示，在條件未獲滿足前，荷姆茲海峽不會重新開放，此舉直接推升了市場對中東衝突延續及原油供應風險的擔憂。荷姆茲海峽承載全球約五分之一的石油與液化天然氣運輸，其通行是否順暢，是影響油價風險溢價的關鍵變數。
外交進展停滯加劇市場不確定性

美國總統川普先前警告可能對伊朗採取更激烈的軍事行動，而伊朗方面則堅持其立場，顯示雙方在結束衝突方面仍存在重大分歧，外交進展顯然不如市場先前預期。這種僵持局面，使得交易員難以判斷全球原油供應中斷的風險何時能夠真正解除，進而促使市場將更多風險溢價納入油價考量。儘管沙烏地阿拉伯的東西管線逐步恢復運作，且部分荷姆茲海峽的船運量有所增加，但這些供應面的改善，在面對持續的地緣政治緊張局勢時，其影響力顯得相對有限。

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